金価格は心理的な節目である4,000米ドル/オンスを失い、一方、銀価格は60米ドル/オンスを下回ったため、貴金属市場の心理は悲観的になりました。しかし、サクソバンクによると、金は依然として短期的に大きな圧力を受けており、不利な基盤要因が徐々に弱まっており、市場が再び安定する機会が開かれています。
新しく発表された報告書の中で、サクソバンクの商品戦略責任者であるオーレ・ハンセン氏は、米ドルの急騰と先週の会合後の米連邦準備制度理事会(FRB)の強硬な姿勢が、依然として金価格に対する2つの最大の抵抗勢力であると述べました。
同氏によると、投資家は現在、主に割合を減らすか、貴金属市場から資本を引き揚げることを選択しています。
総収益率で見ると、現在の金価格は年初から8.4%下落していますが、依然として前年同期比18.5%高くなっています。一方、銀は年初から19%下落し、過去12ヶ月間で約56%上昇しているものの、より大きな圧力を受けています。
ハンセン氏は、最新の下落は主に米ドルの急騰によるものだと考えています。
ドルは1週間連続で上昇し、13ヶ月ぶりの高値を記録しました。主な動機は、FRBの「タカ派」のメッセージから来ており、米中央銀行が年末までに利上げを継続する可能性があるという期待を高めています。
金や銀のような非収益資産の場合、高金利の見通しは、保有機会費用が増加することを意味しますが、投資家の信頼はすでに非常に脆弱です。
サクソバンクの専門家によると、金価格が4,000米ドル/オンスの水準を突破したことで、損切り売りの波がさらに高まる可能性があります。1月に設定された5,600米ドル/オンスを超える過去最高値から、この貴金属は約26%調整されました。
ハンセン氏は、「テクニカルサポートレベルの突破は、市場心理を弱体化させ続け、多くの投資家にポジションを縮小させることを余儀なくさせていますが、先週の基本的なマクロ経済状況は、より不利になり始めています」と述べました。
それにもかかわらず、この専門家は、かつて金に圧力をかけたいくつかの要因が徐々に逆転しているとも述べています。
特筆すべきは、原油価格の急落がインフレ懸念を和らげるのに貢献し、それによってFRBに金融政策の引き締めを継続させる圧力を軽減したことです。この傾向は、金利先物市場に反映されており、さらなる利上げへの期待が低下し始め、同時に米国長期国債の利回りも低下しています。
さらに、中国の大手銀行は、激しい変動期間を経て、個人投資家の貴金属取引活動を一斉に締め付けています。新規口座開設の停止、仲介取引サービスの停止、預託要件の強化などの措置は、高レバレッジを使用した投機活動を抑制することが期待されています。
ハンセン氏によると、ファンダメンタルズの観点から見ると、金市場に対する環境は、実際には1週間前よりも不利になってきています。
しかし、金価格が上昇の勢いを取り戻すためには、市場は金ETFファンドからの資本流出が停滞し、同時に米ドルが徐々に上昇の勢いを失うのを目撃する必要があります。
ハンセン氏は、「そのようなことが起こるまで、金と貴金属の価格は、ファンダメンタルズ要因よりも、主に投資家のポジショニング活動とテクニカルシグナルの影響を受ける可能性が高い」と述べました。
