世界の金価格は、上半期を赤字で終えた後、2026年後半に多くの変動を伴って入りました。しかし、世界金評議会(WGC)の最新の報告書によると、中国は依然として金の蓄積傾向を維持しており、一方、実物金需要は価格調整により改善し始めています。
WGCによると、6月の金価格は、米国連邦準備制度理事会(FRB)のケビン・ワーシュ議長からの強硬なシグナルが実質債券利回りと米ドルを大幅に上昇させた後、大きな圧力を受けました。そのため、金を保有する機会費用が増加し、金ETFファンドへの投資資金の流れが大幅に減少しました。
6月には、LBMA PM標準金価格と上海標準金価格の両方が約11%下落し、以前の上昇実績をすべて消し去りました。上半期全体では、米ドル建ての金価格は8%下落しましたが、人民元建ての金価格は10%下落しました。これは、人民元が米ドルに対して上昇したためです。
価格の下落は、中国の金ETFファンドからの強力な資本引き揚げの波を引き起こしました。WGCは、金ETFファンドが6月に約150億人民元(22億米ドル相当)の純資本引き揚げを記録したと述べました。これは過去最大の記録です。
この資金引き揚げ後、金ETFファンドの総管理資産は16%減少し、2,430億人民元(約360億米ドル)となり、一方、保有する金の量は17トン減少し、2,77トンになりました。
それにもかかわらず、上半期全体で見ると、中国の金ETFファンドは依然として約400億人民元(56億米ドル)の純資金を誘致しており、これは約29トンの金への投資需要に相当し、上半期としては史上2番目に好調な結果となりました。
これは、6月にこれまでで最も強力な資本引き揚げの波が記録されたにもかかわらず、年初数ヶ月に蓄積された資金の流れが、中国の金ETFの需要を前半全体で高い水準に維持するのに役立ったことを示しています。
WGCによると、地政学的な不安定さ、世界経済の見通し、中国人民銀行(PBoC)の継続的な金購入は、依然として投資家の心理を支える要因です。
投資資金の流れだけでなく、中国の実物金需要も改善の兆しを見せています。6月に上海金取引所(SGE)から引き揚げられた金の量は87トンで、前月比36%増加しました。WGCによると、上昇の主な要因は、金価格が下落した際の企業の在庫補充活動と、個人投資家からの押し目買いによるものです。
しかし、上半期全体では、SGEから引き揚げられた金の量はわずか598トンで、前年同期比12%減、10年平均よりも27%低くなっています。主な原因は、宝飾品の消費需要が引き続き弱まっているため、製造・小売企業は慎重な仕入れ戦略を維持していることです。
注目すべき明るい兆しは、中国人民銀行の金購入活動が、金価格の激しい変動にもかかわらず、継続的に行われていることです。
6月、PBoCはさらに15トンの金を購入し、2023年10月以来最大の購入量となり、金準備総額は2,346トンに増加し、これは国家外貨準備総額の約8%に相当します。
これは、中国が金準備を20ヶ月連続で増やしている月でもあります。2026年上半期だけでも、PBoCはさらに40トンを購入し、過去20ヶ月間の金購入総量を82トンに増やしました。
この継続的な金購入連鎖は、中国が定期的な金準備データを発表して以来、現在最長です。
WGCによると、中国が価格変動にもかかわらず外貨準備に金を継続的に追加していることは、地政学的リスク、金融市場の変動、および世界貿易の変化が依然として存在する状況において、金が依然として戦略的資産と見なされていることを示しています。
WGCによると、短期的には、中国での金投資の需要は、引き続き金価格と国内株式市場の動向に依存するでしょう。ジュエリーの消費は季節的な要因により依然として圧力を受ける可能性が高いですが、金価格の安定は、今後数ヶ月で実物金需要の回復をサポートする可能性があります。
