マクラーレン・スタンレー(米国ニューヨークに本社を置くグローバル金融および投資銀行グループ)の金属・鉱物・鉱業戦略家であるエイミー・ゴワー氏は、金は単なる安全資産ではないと考えています。金価格の動向は、投資家に世界経済と金融市場の状況について多くのことを示しています。
「金は常に不安定な時期に探される資産です。しかし、2025年には、金の役割が変化しています。投資家は金をインフレ防止の障壁としてだけでなく、中央銀行の政策から地政学的リスクまで、あらゆるものの尺度として追跡しています。
金価格が変動すると、それは通常、表面の下で何か大きなことが起こっている兆候です」とゴワー氏は述べています。
年初から現在までに38%以上増加し、銀は42%以上増加しているため、明らかに大きな変動が起こっています。ゴワー氏は、この上昇を促進している主な要因をいくつか挙げています。
「まず第一に、中央銀行はさらに強力な買い越しの勢いに乗っており、金は現在、1996年以来初めて中央銀行の準備債券よりも大きな割合を占めており、これは金の長期価値にとって強力な信用供与です。
金で担保されたETFファンドは、8月だけで50億米ドルの資金流入を記録しました。年初からの資金流入量は、2020年以降で史上最高であり、投資家や組織からの関心の回復を示しています」と彼女は述べました。
「インフレ率は依然として多くの主要経済国で目標を上回っており、金の魅力は依然として驚くべきものであり、これは収益性のない資産であるにもかかわらずです」と彼女は付け加えました。「そして、投資家は中央銀行が間もなく金利を引き下げる可能性があると賭けており、これは金価格をさらにサポートする可能性があります。」
彼女は警告しました。「しかし、注意すべき重要な要素があります。覚えておいてください。貴金属、特に金は、主にマクロ経済の不安定な時期に安全な盾と避難場所と見なされていますが、ジュエリーは貴金属の総需要の大部分を占めています。ジュエリーは金の需要の40%、銀の需要の34%を占めています。そして現在、ジュエリーの需要の動向は依然として未知数です。」
彼女は、金ジュエリーの需要は弱まる兆候を見せていると述べました。「先月の第2四半期の金ジュエリーの需要は、消費者が高値に反応したため、2020年第3四半期以来最低でした。それでも、金は1月から4月まで上昇を維持し、銀は太陽光発電部門からの強い需要のおかげで上昇を続けました」と述べました。
ここ数ヶ月、これら2つの金属はさらなる上昇の勢いを欠いていますが、どちらもFRBの利下げ予測から恩恵を受ける用意があります。
「私たちの経済専門家は、FEDが2024年12月以来初めて、9月の会合で利下げを行うと予測しています」とゴウアー氏は述べています。
1990年代を振り返ると、FEDの利下げサイクルが開始されてから60日間で、金と銀の平均価格はそれぞれ6%と4%上昇しました。利下げが不安定な資産の競争力を高めるためです。
モルガン・スタンレーの金融戦略家も、米ドルが引き続き弱体化し、他の市場で金をより購入しやすくすると予測しています。
「インドの金と銀の輸出は7月に改善の兆しを見せており、同国はまた、祭りと結婚シーズン前に金と銀の購買力を解放できる商品・サービス税(GST)の改革を検討しています」と彼女は指摘しました。
「金は通常、FEDの利下げ後も好調に推移しており、私たちは依然として金よりも銀を優先していますが、両金属の見通しはどちらもポジティブです」とゴウアー氏は述べています。
