貴金属に関する最新のレポートで、ブルームバーグ・インテリジェンス(BI)のシニア市場ストラテジストであるマイク・マクローン氏は、金価格が1オンスあたり6,000米ドルまで上昇する可能性を排除していませんが、より高い確率のシナリオは、価格が1オンスあたり約4,000米ドルのサポートゾーンをテストするために戻ってくることであると述べました。
この専門家は、金の下落の余地はまだ大きく、先週に記録的な高値が設定されたことは、市場がピークを形成している兆候である可能性があると述べています。彼によると、銀価格も大幅に下落し、1オンスあたり50米ドルの水準まで後退する可能性があります。
「1月の金と銀の「垂直上昇」は、2026年が市場のピーク形成の過程で調整の年になる可能性があることを示す多くの兆候を示しています」とマクグローン氏は述べています。「価格上昇の勢いは金を1オンスあたり6,000米ドルまで押し上げる可能性がありますが、通常の回復法則によれば、価格は1オンスあたり4,000米ドルの領域に戻る傾向があります。」
マクローン氏によると、金の上昇は買われ過ぎの状態に陥っただけでなく、一般的な商品指数をはるかに上回っています。彼は、ピーク時には、ブルームバーグ商品指数(BCOM)と金価格の比率が、1960年の基準値100と比較して68ポイントに達したと例を挙げました。一方、50のレベルは、1980年、1987年、2020年の重要な底を記録しました。現在、この比率は約32に過ぎません。
「金が基本的な商品グループと比較してそのような大きな差を維持するためには、「モデル」的な変化が必要になります。あるいは、BCOMが過小評価されている可能性もあります。」と彼は問題を提起しました。「価格が急速かつ激しく上昇すると、ファンダメンタルズ要因が非常に急速に変化する可能性があります。金の『過剰上昇』のリスクは現在極端なレベルにあり、リスク/利益比率が魅力的でなくなっていると私たちは考えています。」
さらに、マクローン氏は、金はインフレ率に対して過大評価されているとも述べました。彼は、リチャード・ニクソン米大統領が1971年に金本位制を終わらせて以来、インフレ率が現在ほど低い状況で金が急騰した時期はかつてなかったと強調しました。
「インフレはこの貴金属の急騰を追うのか、それともインフレ後のデフレシナリオが歴史的に見られたように戻ってくるのか?私たちは2番目のシナリオに傾いている」と彼は述べた。
それにもかかわらず、ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジストは、金は投資ポートフォリオにおいて依然として一定の役割を果たしており、特にリスク多様化資産としての役割を果たしていると述べています。彼は、高値圏であっても、金とS&P 500指数の比率は依然として注目に値すると指摘しています。
「金価格が約15年前にピークに達したとき、S&P 500指数に対する金のオンス数の割合も約1.7倍のピークに達しました。2月3日には、この割合はわずか0.71倍になり、2011年の水準の半分にも満たなくなりました。これは、株式市場が高値圏にある状況で、金が防御ツールとしての地位を維持するのに役立つサポート要因として機能する可能性があります」と彼は分析しました。
見通しについて、マクローン氏は、株式市場が引き続き大幅に上昇した場合、金価格はさらなる下落圧力を受ける可能性があると述べています。ただし、株式市場が調整した場合でも、金は、たとえ価格が低くても、相対的な観点から優れている可能性があります。
銀に関しては、マクローン氏は金/銀の比率が50の閾値を下回る可能性は低いと述べました。先週末と今週初めのセッションでの銀価格の急落により、この比率は過去の平均レベルに戻り、現在は56.6前後です。
「今年の121.65ドルのピークは再テストされる可能性がありますが、価格が1オンスあたり50ドルの領域に戻ることは、変動性の高い金属にとっては正常なシナリオです」とマクローン氏は結論付けました。
