減圧は、ジャクソンホールの年次総会でのFRB議長の演説後に明確に現れました。今回のメッセージは、労働市場の弱体化の危険性に焦点を当てるのではなく、インフレ抑制の任務に大きな焦点を当てています。
発表された評価によると、米国の労働市場は全体的に雇用全盛期の状態に依然として適しています。働きたいと思っている人のほとんどは、まだ仕事を持っているか、見つけています。一方、物価の動向ははるかに憂慮すべきものと見なされています。
FRBが特に関心を寄せているインフレ指標である個人消費支出(PCE)価格指数は、12ヶ月で3.7%上昇しました。注目すべきは、過去6ヶ月間の年間増加率が4.1%に達したことです。これらの数字は、依然としてFRBのインフレ目標2%を大きく上回っています。
ジャクソン・ホールからのメッセージは、FRBがコアインフレが十分に速いペースで目標に戻っていることを確実にする必要があることを示しています。これが起こらない場合、米国の金融規制当局にはまだ多くの課題があります。
次回の会合で金利決定に関する具体的なコミットメントを示さなかったにもかかわらず、FRBがインフレリスクを強調する方法は、市場を急速に政策引き締めの可能性に再び傾かせました。
演説直後、9月会合でのFRBの利上げ期待は約36%からほぼ60%に上昇しました。利下げの可能性は、市場の予測からほぼ除外されました。
これは金価格にとって大きな打撃です。4,600米ドル/オンス以上から、貴金属は重要なサポートラインを失い続けています。投資家が米国の金利がより長く高水準を維持できるという期待を修正するにつれて、売り圧力が急速に高まっており、インフレが緩和されない場合、FRBは金利を引き上げ続ける可能性さえあります。
米ドルは、より強硬な金融政策の見通しからも恩恵を受けています。一方、2年物米国債の利回り(FRB金利の期待に特に敏感な資産)は約9ベーシスポイント上昇しました。ユーロは米ドルに対して大幅に下落し、日本円は引き続き弱体化しています。
米ドルと債券利回りの両方の上昇は、金にとって不利です。収益性の高い資産の利回りが高くなると、無利子資産である金を保有する機会費用も増加します。
注目すべき点の1つは、FRBが9月に金利を据え置いたとしても、それが穏健な兆候を意味するとは限らないということです。FRBは金利を据え置くことができますが、同時にその後の会合で金利引き上げの可能性を示唆する可能性があります。
したがって、9月の会合におけるFRBメンバーの金利予測チャートは、市場から特に注目されています。予測が年末までにさらに1回、あるいは2回の利上げを示した場合、金への圧力はすぐには終わらない可能性があります。金融政策に加えて、市場は米国の財政状況からの圧力にも直面しています。
しかし、金には依然として長期的なサポート要因があります。海外の中央銀行による金購入活動は、特に一部の国が米国債からの多角化を模索しているため、貴金属が準備高において重要な役割を果たしていることを引き続き示しています。
当面、金価格の動向は金利期待に大きく左右されるでしょう。わずか1日で147米ドル/オンス以上下落した後、市場心理が明らかに変化したことがわかります。FRBの利上げ期待が強まれば、金に対する売り圧力はさらに長引く可能性があります。
この記事は市場の動向を更新したものであり、投資勧告ではありません。投資家は、市場の大きな変動に注意し、決定を下す前にリスク要因を慎重に検討する必要があります。
