ゴールドマン・サックスのリサーチ部門(ゴールドマン・サックス・リサーチ)は、金価格が2026年後半も上昇を続け、年末までに1オンスあたり4,900米ドルに向かうと予測しています。これは、中央銀行からの持続的な金購入需要と、FRBの金利期待の変化によるものです。
ゴールドマン・サックス・リサーチによると、中央銀行からの金需要は、貴金属市場にとって構造的な推進力になりつつあります。中央銀行が外貨準備における金の割合を増やしているため、この傾向は今後数年間続くと予測されています。
ゴールドマン・サックスは、中央銀行が2026年に月平均50トンの金を購入すると予測しており、2022年以前の月平均17トンから大幅に増加しています。
ゴールドマン・サックス・リサーチの専門家であるリナ・トーマス氏とダアン・ストロイベン氏は、金価格は2026年後半に上昇傾向を拡大し続ける可能性があり、一方、金関連のデリバティブ商品の使用の増加は、貴金属の変動幅を大きくする可能性があると述べています。
ゴールドマン・サックスの最新の推定によると、中央銀行の金購入活動は今年加速しています。
3ヶ月間の季節調整に基づいて、中央銀行の金購入量は2026年6月に月間約100トンに達し、5月の月間66トンから大幅に増加しました。金購入が確認された中央銀行の中で、中国人民銀行が6月に最大の購入者でした。
ゴールドマン・サックスは、中央銀行が金の蓄積を継続することは長期的な傾向であり、それによって市場に調整局面が現れても金価格の重要な基盤を築くと評価しています。
公式買い圧力に加えて、FRB金利への期待も貴金属の見通しにとって重要な要素になりつつあります。
ゴールドマン・サックスによると、市場が2026年のFRBの利上げの可能性に関する期待を調整したため、上半期の低迷期を経て、一部の投資家からの需要が回復しています。
金融政策からの圧力が引き続き低下すれば、非収益資産である金を保有する機会費用もそれに伴って減少するだろう。これは、貴金属市場への資金回流を支援する要因となる可能性がある。
ゴールドマン・サックスは、金の上昇傾向に賭けるだけでなく、市場をさらに大きく変動させる可能性のある要因、つまり金の購入オプションに対する需要の増加についても警告しています。
投資家は、大きな変動からポートフォリオを保護するために買いオプションを使用しています。金価格がオプションの重要な実行価格に近づくと、オプションを売却したマーケットメーカーは、リスクのバランスを取るために金を購入する必要があるかもしれません。
この活動は、金価格が上昇すると増幅効果を生み出す可能性があります。逆に、金価格が下落した場合、マーケットメーカーは金を売却することで防御ポジションを逆転させ、それによって圧力をさらに大幅に軽減することができます。
これは、市場が通常よりも大きな変動幅で上昇または下落セッションを示す可能性があることを意味します。
ゴールドマン・サックスは、2026年末までの目標である1オンスあたり4,900米ドルには、デリバティブツールを通じた防御需要からの影響が十分に含まれていないと指摘しています。したがって、同機関は、基礎予測を超える金価格のリスクは上昇傾向にあると考えていますが、それに伴い、より大きな双方向の変動の可能性もあります。
中央銀行からの持続的な金購入需要、投資資金の回復見通し、および金融政策からの圧力の緩和期待により、ゴールドマン・サックスは2026年の金価格に対して引き続きポジティブな見方を維持しています。
したがって、4,900米ドル/オンスの水準は、今年の残りの期間における市場の注目すべき目標の1つになりつつあります。
