Kitco Newsのアナリストであるニールズ・クリステンセン氏によると、投資家は、貴金属がさらに1週間弱体化に終止符を打ったため、再び金にわずかな失望感を示しました。
最近の価格上昇の後、金価格は現在、短期的な慣れ親しんだ膠着状態に陥っています。市場は、投資家が成長鈍化と持続的なインフレの見通しの間でバランスを取らなければならない状況で、約5,000米ドル/オンスのサポートゾーンに挑戦しています。
最新の経済データは、状況をさらに複雑にしている。米国の第4四半期のGDP成長率はわずか0.7%で、以前に比べて大幅に減少したが、インフレ圧力は依然として高い水準にある。
ニールス・クリステンセン氏は、この組み合わせは、インフレ停滞(価格高騰を伴う弱い成長)に対する懸念を引き起こしており、政策立案者は対処するためのツールをほとんど持っていないシナリオであると述べています。
しかし、金に関しては、話は現在の価格動向ほど単純ではありません。
短期的には、米連邦準備制度理事会(FRB)の政策スタンスは依然として大きな圧力要因です。インフレ率が依然として高い場合、中央銀行は経済成長の勢いが鈍化しているにもかかわらず、大幅な利下げを行うことは困難です。これは、金利が長期間にわたって高水準を維持する可能性があり、それによって米ドルと債券利回りをサポートすることを意味します。これらは通常、金価格に圧力をかける2つの要因です。
このメカニズムこそが、貴金属の最近の蓄積段階をある程度説明しています。かつてFRBが早期に金融政策を緩和することを期待していた投資家は、消費者インフレが上昇するにつれて、今や期待を修正せざるを得なくなっています。これは、米国、イスラエル、イラン間の紛争によって部分的に引き起こされています。金利が長期間にわたって高水準を維持することは、金を保有することの機会費用を増加させます。なぜなら、これは収益性のない資産だからです。
しかし、短期的に圧力をかけている要因こそが、長期的な金の見通しを強化する可能性があります。
金融引き締め政策の長期化または高水準の維持は、すでに脆弱な経済環境を悪化させる危険性があります。借入コストの増加は、世界の公的債務が記録的な水準に達している状況下で、多くの政府の予算バランスにますます大きな圧力をかけています。
同時に、地政学的緊張 - 中東での長期にわたる紛争から大国間の戦略的競争まで - は、世界市場の不安定さを増大させ続けています。
短期的なリスクにもかかわらず、多くの大手機関投資家は依然として金を長期的な視点から見ている。大手資産運用会社は、株式市場と債券市場の両方がますます大きな構造的リスクに直面している状況において、金はまれな多様化ツールであると考えている。
言い換えれば、現在の金の弱体化は、ファンダメンタルズ要因の悪化によるものではなく、主にタイミングの問題である可能性があります。
短期的な失望が今日の見出しを占める可能性があります。しかし、下に形成されている勢いは、金の長期的な上昇トレンドがまだ終わりに近づいていることを示しています。
