蓄積段階は避けられない
ヘラエウスは、最近の金価格の上昇を「興奮していない」と説明し、2026年にはサポート要因が依然として存在するものの、「過剰な上昇の後、市場は蓄積期を避けられないだろう」と述べました。
「価格上昇は金と銀を記録的な高値に押し上げましたが、プラチナ(PGM)グループは長年にわたって最高値に押し上げられ、短期間で価格を押し上げすぎました。
価格は短期的にはさらに上昇する可能性がありますが、勢いが弱まると、蓄積期間は避けられません。金価格は4月から8月まで横ばいでしたが、新たな上昇局面に入る前に、市場は上昇が戻るまで数ヶ月かかる可能性があります。投資資金に加えて、米国に流入する物資の流入も、市場の流動性を変化させる大きな要因です」とヘルエウス氏は述べています。
ヘラエウス氏は、金は中央銀行の継続的な買い入れ活動のおかげで最も強固な価格基盤を持つだろうと述べています。「インフレ率が高水準を維持し、実質金利が低下した場合、金利低下も金価格をサポートする可能性があります」とアナリストは述べています。
ヘラエウスはまた、貴金属市場に依然として価格下落のリスクが存在すると警告しました。
「米国債利回りの曲線は1年以上前に反転したため、米国経済が今後景気後退に入る可能性はあります。労働市場が弱まっている状況では、2026年に景気後退が発生した場合、PGM金属の価格は下落圧力を受ける可能性が高いです」と彼らは述べています。
金に関する詳細な予測
ヘラエウス氏は、中央銀行が今後金の購入ペースを減らすことを期待していません。「今年は、中央銀行が購入する金の量は依然として高く、過去3年間よりも低くなっていますが、毎年1 000トン以上の金が準備に追加されています。
世界金評議会の年次調査によると、43%の中央銀行が金準備高が増加すると信じており、大部分が金または他の通貨への移行のために米ドルの割合を減らすと述べています」と報告書は述べています。
対照的に、ジュエリーの金の需要は、高価格のために引き続き圧力を受けると予測されています。「ほとんどの国では、2025年のジュエリーの金の購入需要は、金価格が高すぎるため弱まります。価格が十分に下落すれば、需要はいくらか回復する可能性がありますが、全体として、ジュエリーの需要は依然として過去数年よりも低くなっています」とヘラエウス氏は述べています。
ヘラエウス氏はまた、予算合意が米国政府の閉鎖状態を終わらせた後、インフレ率が長期間にわたって高水準を維持する可能性があると指摘しました。「金融政策が支出、さらには公的債務の通貨化のために低金利を維持するために使用される場合、「財政支配」が現れる可能性があるという懸念があります」とアナリストは述べています。
短期的な利益確定活動があっても、金への投資需要は2026年も高い水準を維持すると予想されています。「金地金とコインの需要は引き続き増加しており、一方、ETFファンドも今年、2024年の非常に控えめな購入額の後、さらに1450万オンスを買い越しました。
そのおかげで、世界のETFの金保有量は18%増加し、9 750万オンスになりました。しかし、この数字は依然として2020年の111万オンスのピークを下回っており、ETF投資家が保有を増やし続ける余地がまだ残っていることを示しています」とヘラエウス氏は述べています。
ヘラエウス氏は、金価格は2026年には3 750〜5 000米ドル/オンスの範囲で変動すると予測しています。「米国は今日まで、かつて予測されていた利回り曲線を回避していますが、労働市場は弱まっています。
FRBは通常、経済成長を優先的に支援する。したがって、労働市場が引き続き弱い場合、インフレが依然として目標を上回っている場合でも、より多くの金利引き下げが行われる可能性がある。これは、通常金に有利な要因である実質金利を低下させる。しかし、2025年の非常に大幅な上昇の後、市場は新たな上昇が始まる前に蓄積段階に入る可能性が高い」と専門家は警告している。
