サクソ銀行の商品戦略部門責任者であるオーレ・ハンセン氏は、金はますます重要な通貨資産として認識されており、米ドルの代替品であり、銀は世界経済の変革と電気化の過程で不可欠な役割を果たしていると述べました。
貴金属市場に関する最新の報告書の中で、この専門家は、新年の初めに金と銀の価格が回復したことは、基盤的な需要が依然として非常に持続可能であることを示していると述べました。
2025年の最後の週の取引では、金と銀の両方が市場の変動の激化により強い売り圧力にさらされ、シカゴ商品取引所(CME)は投機家に対する証拠金を引き上げざるを得ませんでした。しかし、それ以来、金価格はほぼ下落幅全体を回復しましたが、銀は失われた部分の半分以上を取り戻しました。
スポット市場では、金価格は1オンスあたり4,477.5米ドル前後で取引され、1日あたり0.66%上昇しました。スポット銀価格は1オンスあたり約80.24米ドルで、4%以上上昇しました。
ハンセン氏は、「この早期の上昇傾向に基づいて、2025年の大幅な価格上昇の背後にある原動力は依然として無傷であり、決して枯渇していないことがわかります」と述べました。
マクロ経済の観点から見ると、通貨の価値下落への懸念、公的債務の長期的な持続可能性から、政策金利がサイクルの後半に低下し、米ドルが弱まるという期待まで、おなじみのトピックが市場を支配し続けています。これらの要因は、金や銀などの有形資産に対する需要を引き続き高めています。「新年を迎えることは、全体的な投資の物語をほとんど変えません」と彼は言います。
キットコニュースとの最近のインタビューで、ハンセン氏は、2026年を通して金と銀の両方に楽観的であると述べました。ただし、各金属には独自の動機があります。彼は、5,000米ドル/オンスの目標は金にとって合理的な目標であると考えています。
ハンセン氏によると、金は依然として世界が地政学的分裂、財政的圧力、通貨同盟の変化によって形作られている状況下で、力強い上昇傾向にあります。
一方、同氏は、銀は金のような通貨としてではなく、さらに大きな可能性を秘めていると考えています。銀への投機需要と投資が大幅に増加しているにもかかわらず、銀は依然として重要な工業用金属です。
「簡単に言えば、通貨でありながら産業と直接競争する金属は存在しない。中央銀行は、生産部門が生死に関わる金属を蓄積しないだろう」とハンセン氏は分析する。彼によると、銀は完成品のコストのほんの一部に過ぎないが、企業は供給不足のリスクを受け入れることはできない。
金/銀の価格比率を考慮すると、ハンセン氏は、歴史的に、この比率が約30ポイントまで下がったときに初めて、銀が金よりも高価であると見なされたと述べました。銀の価格が過去に大幅に上昇したことで、この比率は約55ポイントに低下し、2013年4月以来の最低水準となりました。
ハンセン氏は楽観的な見方を維持しながらも、短期的な変動のリスク、特に投資ファンドがポートフォリオの再構築を進めている場合に注意を促しました。2025年の銀価格の約150%の上昇と、金価格の67%の上昇により、これら2つの金属は比率を下げる対象となりました。
「2025年には大幅に増加し、2026年には上位に進み続けた後、指数ベースのファンドは、最も大幅に増加した資産の割合を減らし、より弱い分野に再配分する必要があります。これらの資金の流れは価格に敏感ではなく、技術的ですが、短期的には依然として大きな影響を与える可能性があります」と彼は述べました。
ゴールドマン・サックスのデータを引用して、ハンセン氏は、金市場は約55億米ドルの売りに直面する可能性があり、銀は約50億米ドルであると述べました。
ハンセン氏は、「これは、調整があったとしても、リバランス期間中の短期的な変動のリスクが、ファンダメンタルズの弱体化よりも技術的な要因から生じている可能性が高いことを示しています」と結論付けました。
