「1月末に終了した急騰は、銀価格がわずか1ヶ月で72%上昇し、2025年初頭から322%上昇したことを示しており、一方、金価格は同じ期間に1ヶ月で30%、115%上昇しました。
大幅な下落の後、銀価格は回復し、2月に新たな高値を記録し、前回の下落の50%の回復に達しました。銀は金よりも劣っており、金は約70%の下落幅を回復しました。地政学的リスクは貴金属価格を支えましたが、湾岸紛争が終結した後もこの傾向が維持されるかどうかは、合意が達成されるかどうかにかかっています」と彼らは述べています。
専門家は、同様の上昇は1980年代と2011年に終息し、銀価格が1オンスあたり50米ドルの水準に近づいた後、長年にわたる大幅な下落に追随したと警告しています。
「過去の一連の非常に強い価格上昇は、ピークが設定されたとき、価格は通常40%から70%下落することを示しています。最近のピークの後、銀価格はわずか1週間強で37%下落し、以前に起こったことと一致しています。
しかし、以前の段階では、価格が底値に達するまでに数ヶ月、場合によっては数年かかりました。例外は2006年で、価格が1ヶ月で35%下落しました。これは、非常に強い上昇の後で最も速い下落幅であり、最小の下落幅であり、長期にわたる市場の価格上昇サイクルの間で発生しました」と彼らは付け加えました。
ヘレウスは、金と銀の保有を支持する基本的な要因は1月から変わっていないものの、急速な価格上昇に対する市場の反応は歴史的先例に合致していると述べました。
「銀は金よりも大きく変動しますが、金に対する含意も同様です。2025年に価格を急速に押し上げ、1月まで続く過度の楽観的な心理を払拭するには、1〜2か月以上と低い価格が必要になる可能性が高いです。」
金に関しては、アナリストはイラン紛争が短期的な価格動向を支配していると考えています。
「地政学的リスクは、米国とイスラエルがイランを標的としたミサイル攻撃を開始し、イランがイスラエルと湾岸地域の多くの国を標的にして報復した週末に現実のものとなりました」と報告書は書いています。「市場の最初の反応は予想通りでした。原油価格が最も急騰し、株式市場は下落し、ほとんどの市場が1〜2%下落しました。
安全な避難所の需要が金と米ドルの価格を押し上げ、他の貴金属も金に追随しました。米国は以前から地域での軍事的プレゼンスを強化しているため、リスクの一部は金価格に反映されている可能性があります。金価格は1月末の急落から回復した2月に10%以上上昇しました。」
ヘレウス氏は、米国最高裁判所がドナルド・トランプ大統領には大部分の貿易関税を課す権限がないと判決した後、経済不安も増大していると述べました。
「輸入車に対する税金など、セクション232に基づく税金は依然として維持されています。米国大統領は直ちに別の法律を引用して、共通の10%の税率を適用しました。これにより、多くの貿易協定が不安定になり、米国の輸入業者にとってコストが変動し続けています。
新しい関税は、議会が期限を延長しない限り、150日間有効になります。トランプ政権は、期限が切れたときに代替措置を準備するためにこの期間を利用する可能性があります」と彼らは指摘しました。
銀に関しては、専門家のヘレウス氏は、ETF投資家は引き続き強い関心を持っていると述べています。
「価格が回復し、より多くの投資家を引き付けたため、先週、世界のETFファンドの銀保有量は1,800万オンス以上増加しました。しかし、8億3,400万オンスでは、年初の8億6,400万オンスと12月末の8億7,000万オンスよりも依然として低い数字です」と専門家のヘレウス氏は書いています。
専門家はまた、価格変動が沈静化するにつれて、中国が銀取引に対する預託要件を引き下げたと指摘しました。「上海金取引所は、銀預託率を27%から24%に引き下げ、同時に1日の価格変動幅を23%に引き下げました」と報告書は述べています。
「同様に、金に対する証拠金要求と価格変動幅も3パーセントポイント引き下げられ、それぞれ18%と17%になりました。これは流動性を改善する可能性がありますが、証拠金レベルは依然として高く、より活発な取引活動を促進するためにさらなる引き下げが必要になる可能性があります」と専門家は書いています。
