銀市場は、価格が依然として1オンスあたり75米ドルの水準を下回っているため、引き続き困難に直面しています。銀価格は年末までに再び上昇する可能性がありますが、大手銀行は、貴金属が変化する産業需要により多くの抵抗に直面していると警告しています。
貴金属に関する最新の報告書で、バンク・オブ・アメリカ(BofA)の商品専門家グループは、マイケル・ウィドマー氏(金属調査ディレクター)が率いており、今年の第4四半期に銀が1オンスあたり100米ドルの水準に達する可能性について依然として楽観的であると述べています。しかし、この上昇傾向は長期的に維持することは難しいと考えられています。
「金価格の急騰は、今後数ヶ月で銀を1オンスあたり100米ドルを超える水準まで押し上げる可能性がありますが、基本的な需要が弱まっているため、銀が長期的に圧倒的な上昇傾向を維持できるとは考えていません」と分析グループは述べています。
長期的には、BofAは銀価格が2027年第2四半期に1オンスあたり75米ドル付近に戻る可能性があると予測しています。
専門家によると、現在の銀に対する最大の障害は、高価格が多くの産業に銀の使用量を減らすか、より安価な材料に置き換える方法を見つけることを強いていることです。
「製造業者がコスト削減のために銀の使用を削減する傾向を含む、多くの相乗要因により、昨年、工業部門からの需要がピークに達したと考えています」と報告書は述べています。
BofAは、中国の太陽光パネル生産量が停滞している一方で、今年の新しい太陽光発電プロジェクトの数が減少する危険性があるため、この圧力はさらに高まっていると述べています。
他のいくつかの分野では銀の需要は依然として増加していますが、規模は総産業需要に大きな弾みをつけるほど大きくはありません。
BofAによると、銀価格の急騰は、工業消費の減少により、市場がすぐに供給過剰の状態に戻る可能性がある。
「銀価格のほぼ指数関数的な上昇は、太陽電池メーカーの利益率に大きな圧力をかけ、彼らに工業製品の銀量を減らす方法を見つけざるを得なくさせています」と分析グループは述べています。
銀の使用量の削減により、今年の世界の銀供給不足は最大90%減少する可能性があります。
BofAは、2026年の銀市場は、投資家からのわずかな売り圧力だけで市場が供給過剰に転じるほど、非常に小さな赤字になる可能性があるとさえ考えています。
この状況において、銀行は銀が工業用金属よりも貴金属の特性をますます持つようになると予測しています。
「今後の銀価格のトレンドを決定する要因は、投資需要にある可能性があります」と報告書は強調しています。
これまで、銀は安定した産業需要、特に太陽光発電分野の需要のおかげで、金よりも好調に推移しており、銀市場は6年連続で供給不足の状態を維持するのに役立っています。
一方、金は高金利環境でより高価な通貨資産になるというプレッシャーにさらされています。FRBが年末までに利上げを継続できると予想されることで、非収益資産である金を保有する機会費用が増加しました。
現在、金/銀の比率は59.43ポイント前後で取引されており、数ヶ月にわたる蓄積帯の中間にあります。
BofAは銀に対してより慎重になっているものの、この金属は依然として太陽光発電業界で重要な役割を果たしており、需要が大幅に減少する可能性は低いと述べています。
銀行はまた、イランでの紛争がグリーンエネルギーと石油代替源に対する需要を押し上げ続けていると認識しています。
さらに、BofAは、一部の時点での流動性が非常に薄いため、銀市場は依然として大きな変動のリスクがあると警告しています。
銀価格は、投資家や企業がますます希少になる現物銀の購入競争を繰り広げたため、年初に1オンスあたり120米ドルまで急騰しました。
専門家によると、もう一つの大きなリスクは、米銀が、北米自由貿易協定の再交渉を開始するにつれて、米国、カナダ、メキシコ間の貿易交渉によって影響を受ける可能性があることである。
米国の世界的な貿易戦争と銀に対する関税のリスクにより、金銀取引銀行や多くの組織は、米国で大量の在庫を維持しなければならず、国際市場への利用可能な供給が減少しました。
「これらの交渉は銀市場に特に大きな影響を与えています。なぜなら、カナダとメキシコは現在、米国への2つの最大の銀供給源だからです。交渉をめぐる不確実性こそが、銀価格が80米ドル/オンスを超えて跳ね返った原因の一つです」と分析グループは述べています。
BofAはまた、この動きは、現物銀ETFファンドが保有する資産の量が引き続き減少している状況下で起こっていると指摘しました。一方、CFTCからの最新データは、投機家がまだ将来の銀市場に積極的に復帰していないことを示しています。
