世界の金市場は、中東での緊張した展開ではなく、米連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策見通しに対してより強く反応しています。
米イラン紛争とホルムズ海峡のリスクはまだ完全に解決されていませんが、投資家がFRBが長期間にわたって高金利を維持する可能性に焦点を当てているため、金価格は引き続き圧力を受けています。
この展開は、金の伝統的な避難所としての役割が、マクロ経済要因によって一時的に影が薄れていることを示しています。市場は現在、地政学的な変動にのみ反応するのではなく、主に金利見通し、米国債利回り、米ドルの強さに基づいて金を評価していることがわかります。
市場の焦点は依然として、米国連邦公開市場委員会(FOMC)の直近の会合です。FRBは目標金利レンジを3.50〜3.75%に据え置きましたが、同時に2026年の中立連邦準備制度理事会(FRB)の金利予測を3.8%に引き上げ、3月に発表された3.4%よりも高くしました。2026年のPCEインフレ予測も2.7%から3.6%に引き上げられ、インフレリスクに対するFRBのより慎重な見方を反映しています。
これらのシグナルは、米国の雇用統計が引き続き好調であるため、急速に強化されました。JOLTSレポートは、5月の空き職数が市場の期待を上回ったことを示しており、それによってFRBが金融政策を早期に緩和しないという認識が高まっています。したがって、米国10年物国債の利回りは高水準を維持しており、利回りをもたらさない資産である金を保有する機会費用が増加しています。
一方、地政学的緊張は依然として複雑に展開していますが、貴金属に十分な推進力を生み出していません。ホルムズ海峡の海上安全保障に関する懸念の後、米国とイランは交渉を再開するシグナルを発し、石油供給の深刻な中断の危険性に対する市場の懸念を軽減するのに役立ちました。
ホルムズを通過する輸送活動はまだ完全に正常に戻っていませんが、ほとんどの投資家は石油の流れが維持され続けると考えています。これにより、原油価格は変動していますが、以前の危機段階のように金を求める波を引き起こすのに十分なショックを生み出していません。
特筆すべきは、最近の原油価格の上昇が金に逆効果をもたらしたことです。エネルギー価格の上昇はインフレ懸念を高め、それによってFRBがより長く強硬な姿勢を維持するという期待を強めています。その結果、資金の流れは地政学的リスクを回避するために金の保有を増やすのではなく、金利見通しを反映することを優先しています。
金融市場の動向も、投資家の心理の変化を明確に反映しています。米国とイランの交渉の期待が再開されたため、米国株は回復しましたが、金は安全資産としての役割から利益を得ることができませんでした。これは、市場が金を短期的な地政学的ショックに対する防御ツールとしてよりも、金利に敏感な資産と見なしていることを示しています。
技術的には、金は回復傾向を確認するために重要な抵抗線を再び突破する必要があります。逆に、債券利回りと米ドルが高水準を維持している状況で、サポートゾーンが引き続き突破された場合、調整圧力はさらに長引く可能性があります。
短期的には、金市場は主に米国の経済データ、特にインフレと労働市場、およびFRB当局者の発言から引き続き影響を受ける可能性が高い。金融政策の見通しが緩和されたり、世界の資金の流れを変えるのに十分な大きさの地政学的ショックが発生した場合にのみ、金は安全資産としての主導的な役割を取り戻す機会を得るだろう。
