短期的な最大のリスク:原油価格とインフレ
貴金属市場に関する最新の調査報告書の中で、TD証券投資銀行(北米最大の金融グループの1つであるTDバンクグループ傘下の投資銀行部門)の商品調査部門責任者であるバート・メレク氏は、投資家に対し、金価格は現在の調整局面で底を打つ前に3,900米ドル/オンスを下回る可能性があると警告しました。
しかし、この専門家はまた、金価格の下落は戦略的な買いの機会を生み出すだろうと強調しました。なぜなら、この市場の長期的な価格上昇サイクルはまだ終わっていないからです。
メレク氏によると、短期的に金にとって最大のリスクは依然として原油価格であり、これはインフレ圧力をさらに煽ると予測されている要因です。
「ホルムズ海峡での中断事故は、在庫を歴史的な低水準まで押し下げており、過剰に販売されている原油市場が力強く回復する可能性という大きなリスクをもたらしています」と彼は報告書に書いています。「ブレント原油は依然として1バレルあたり90〜110米ドルの水準に達する可能性があり、インフレの期待を高め、中央銀行の政策引き締めの傾向を強化すると信じています。これは金を保有する機会費用を増加させるでしょう。」
最近の和平交渉にもかかわらず、イランと米国が互いに報復空爆を繰り返しているため、中東の紛争はまだ終わっていません。ブレント原油価格は現在、1バレルあたり73米ドルを超えて取引されており、1日で1%以上上昇しています。
メレク氏はさらに、和平合意が維持され、石油がホルムズ海峡を経由して再び自由に流通し始めたとしても、市場は安定し、継続的な消費需要を満たすために在庫を再構築するために時間が必要であると述べました。
原油価格の上昇と米ドル高の逆相関関係により、持続可能な高エネルギー価格は、貴金属価格を今後数ヶ月でさらに下落させる可能性があります。市場は、世界の多くの地域で広範囲にわたる燃料不足のリスクについて評価を開始する可能性があります。石油流出が今日中に再開されたとしても、これらの制限は依然として発生する可能性があります」と専門家のバート・メレク氏は述べています。
2027年の明るい未来
価格下落のリスクに直面しているにもかかわらず、メレク氏は、金市場は2027年に力強く回復するための強固な基盤を依然として持っており、目標価格は1オンスあたり5,300米ドルを超える可能性があると述べました。
TD証券の専門家は、「イランとの戦争に関連する経済の緩和と資金の流れの抑制は、最終的に金価格の上昇の勢いを生み出すだろう。一方、インフレ期待の低下と、FRBが政策の焦点を雇用最大化の目標に移していること、そしてエネルギー供給ショックによる経済的損失を補うために実施される可能性のある流動性注入措置...は、貴金属が新たな記録を樹立するのを引き続き支援するだろう」と予測している。
特に、米国の公的債務が40兆米ドルに達する可能性があり、財政赤字が引き続き高水準を維持しているため、金融弾圧と通貨切り下げの懸念が再燃する危険性があります。
FRBは現在、インフレ問題に対して強硬な姿勢を維持していますが、メレク氏は、現在の委員会には「インフレの背骨を折る」(あらゆる手段でインフレを抑制する)用意のある人物はいないと述べています。この環境は、金に対する安全資産としての需要を促進するでしょう。
「FRBは、2026年5月に比較的穏健な見解を持つメンバーからなる連邦公開市場委員会(FOMC)によって主導される可能性があります。彼らは、2%のインフレ目標を、何としても達成しなければならない硬直的な限界というよりも、指針と見なしています」と彼は分析しました。
この専門家はまた、一部の投資家や中央銀行は、FRBが長期的な利回りを抑制し、資金調達コストを削減するために量的緩和策を実施することを懸念している可能性があると述べています。これは、米国の有価証券(債券など)が投資家にとってインフレリスクを十分に補填することが困難になることを意味します。
メレク氏は、「労働コストと生産資本の特殊性のおかげで、長期的にインフレを追いかける能力があれば、金は国債よりもはるかに安全で魅力的な避難場所になる可能性がある」と結論付けた。
