Sprott Inc.の管理パートナーであるライアン・マインティアーによると、市場が米国の公的債務問題の影響を認識すると、金価格は大きく変動する可能性があります。
今週のインタビューで、マッキントリーは、金市場を牽引している要因、長期要因とより新しい要因、および今後の数ヶ月間の影響を分析しました。
中央銀行からの「基盤」の需要
金価格を記録的な水準に押し上げた長期的な要因は、ロシアとウクライナの紛争が勃発して以来、中央銀行が金の購入を増やしていることです。マクインティレは、この需要は依然として大きな役割を果たしており、価格を「引き上げ」、市場にシグナルを送ると考えています。
昨年の変化点は、小売からの金購入需要です。ETFの金保有量は、昨年5月の底値から数年ぶりに再び増加しました。今年は、ETFの金保有量は約11%増加しましたが、依然として2020年10月のピークよりも17%低くなっています。
McIntyreは、新たな記録的な高値を達成する余地はまだ多くあると述べています。特筆すべきは、アジア、ヨーロッパ、北米からの安定した金購入資金が参加したことに加えて、グローバル資金の流れがポジティブに転換したことです。
アメリカ人は心配し始めている
McIntyreによると、米国の経済および金融環境の変動により、人々は長期間にわたってポートフォリオのリスクレベルを再検討し、安全資産を探しています。
彼は、金は常に「避難場所」としての歴史があり、関心を集めていると考えている。インフレについては、上昇または下落するとは断言していないが、通貨価格の下落傾向は、経済状況がどうであれ強まると信じている。
同氏は、米国の財政状況は異なっていると強調しました。財政赤字はGDPの約7%であり、その半分以上が費用、金利、債務です。経済が名目GDP成長率4%/年に成長した場合、金利だけでGDP成長率の3%以上、つまり成長率のほぼ全体を食い尽くしています。
債務利息が成長率を上回ると、公的債務は返済できず、政府は追加の資金を印刷しなければならず、米ドルを弱体化させます。
McIntyreは、最大のリスクは、市場が米国の公的債務のリスクを金利やその他の資産に反映し始める時期であり、その時期はもはや遠くない可能性があると述べています。
関税とFEDの影響
先日の金価格の1オンスあたり3 500米ドルの上昇は、関税不安定の時期と重なったものの、マックインティレは、市場はこの情報に「固執」していたと見ています。逆に、米連邦準備制度理事会(FED)の独立性に対する攻撃は、米ドルの信用に直接影響を与えるため、より見過ごされにくいでしょう。
最近の労働力データの疑念も市場の信頼を損なっています。この心理が形成されると、逆転が非常に困難になります。
McIntyreは、金は投資家の純資産価値の少なくとも10%を占めるべきだと考えています。なぜなら、物質的な金市場は小さいため、中央銀行やETFの買い入れ活動ですでに見られたように、大量の資金が流入するだけで価格を押し上げるのに十分です。彼はまた、金採掘株が依然として資本を引き揚げられているため、「バブル」の兆候はまだないと指摘しました。
金に加えて、マッキンティアーは銀が大幅に上昇すると信じており、通常は金よりも大きく変動し、今後12〜24ヶ月で金と同等またはそれ以上の上昇を達成する可能性があります。
