貴金属の価格が市場価格の下落ゾーンに陥ったため、金投資家にとってさらに1週間はあまりポジティブではありません。しかし、短期的な価格下落の動きの後、マクロ経済の状況は、現在の圧力を長期的なサポート要因に変える方向に変化している可能性があります。
現在の不確実性の中心はインフレです。
通常、インフレ率の上昇は金価格を支えます。なぜなら、投資家は購買力を保護するために貴金属に頼るからです。しかし、今回はインフレ率が金価格に圧力をかけています。その理由は、市場が金利がより長く高水準を維持できる方向に期待を調整している一方で、米連邦準備制度理事会(FRB)は金融政策の緩和を急いでいないからです。
この動向により、金価格は1オンスあたり約4,000米ドルの重要なサポートゾーンまで後退しました。この水準は一時的に維持されていますが、市場の買い圧力は依然としてかなり慎重です。ポジティブな雇用データと持続的なインフレは、FRBが金融引き締め政策を維持し、それによって金利をもたらさない資産である金を保有することの機会費用を増やすという期待をさらに強めています。
ただし、名目金利だけを見ると、投資家はより重要な要素である実質利益を無視する可能性があります。
インフレ要因を考慮すると、状況は変化します。インフレが金利よりも速く上昇し続ければ、実質金利は低下します。これにより、米国債の魅力が低下し、通常、金価格をより良くサポートする基盤が作られます。金利上昇の環境下でも、急速なインフレは実質金利をマイナス圏まで引きずり下げる可能性があります。これは、貴金属を何度もサポートしてきた状況です。
この要因はますます注目を集めています。FRBは今年も利上げを続ける可能性がありますが、インフレを完全に抑制することは困難です。
米国経済は、財政赤字の増加、巨額の公的債務、そして持続的なインフレ圧力に直面しています。そのため、政策立案者は困難な状況に陥っています。金利を過度に引き上げると、すでに巨額の債務を抱えている経済は抑制される危険性があります。しかし、インフレが長引けば、法定通貨で評価された資産に対する信頼は低下する可能性があります。
金は、この政策問題が避けられなくなると、よりポジティブな動きをする傾向があります。
それは金価格がすぐに回復することを意味するものではありません。現在の上昇の勢いは依然として弱く、市場が4,000米ドル/オンス以上の領域をしっかりと取り戻せていないことは、投資家がインフレ、金融政策の方向性、成長見通しについてより明確な兆候を待っていることを示しています。
しかし、現在の環境が長引けば、バランスは徐々に変化する可能性があります。
現時点では、インフレは高金利への期待を高めているため、金に圧力をかけています。しかし、インフレが金利の上昇率を上回り続けると、最終的な実質金利は低下します。その場合、金価格に関する話は逆転する可能性があります。
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