FED議長は金と銀の価格に新たな弾みをつける可能性がある

サクソバンクの商品戦略部長であるオレ・ハンセン氏によると、来週金曜日のジャクソンホル会議でのジェローム・ポウェル米連邦準備制度理事会(FED)議長の主な演説は、次の重要な兆候となる可能性があります。

「ここ数週間で、一部の米国の経済データは悪い方向に驚きを与えています。一方、予測よりも高い生産者物価指数(PPI)は、ドナルド・トランプ氏の関税政策からインフレ圧力が依然として存在する可能性があることを市場に思い出させました。

そのデータは、一連の迅速かつ強力な利下げへの期待を一時的に和らげましたが、市場は9月のFOMC会合でFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う可能性を依然として高く評価していますが、その後の道のりは依然として不明確です」とハンセン氏は述べています。

「ポウェルのジャクソンホルでの演説は、特に成長がさらに弱まる場合のFEDのインフレの受け入れ度に関連して、口調の変化を見つけるために慎重に検討されるだろう」と専門家は述べた。

ハンセン氏はまた、5月にスコット・ベッセン財務大臣が合計150ベーシスポイントの利下げを呼びかけたにもかかわらず、5月にポウェルの後継者に関する多くの憶測があると指摘しました。

「金に関しては、この不確実性に加えて、夏の低迷した市場が、過去3ヶ月間で1オンスあたり3 350米ドル前後の範囲で価格が膠着状態に陥り、安定した投資需要によって支えられました。銀も動機を欠いており、工業需要と構造赤字、そして強力な基本的な技術的要因がサポートしているため、投機家は新たな触媒が不足しているため、価格をさらに押し上げる意欲が低下しています」と彼は述べました。

ハンセン氏によると、投資家は米国と米ドルの金融政策に注目しています。「いくつかの展開は、現在の膠着状態を打ち破る火種になる可能性があります」と彼は述べました。

ハンセン氏は、最初の可能性であり、最も近い可能性は、FRBがジャクソンホールまたはその後でより明確なシグナルを発することであると述べています。FRBは9月に利下げを承認し、年末まで緩和を継続すると示唆する可能性があります。これが起こった場合、米ドルは弱体化し、実質利回りが低下し、それによって金と銀の両方のサポート力を生み出す可能性があります。

「雇用統計であろうとJOLTSであろうと、労働データが弱いことは、ドルが弱まるにつれて、緩和への期待を強め、金をサポートするでしょう。特に、FEDがインフレの再燃にもかかわらず金利を引き下げた場合」と彼は続けました。

3番目の触媒は、地政学的緊張のエスカレーションです。「ウクライナと中東の両方が、金の安全な避難場所としての役割を迅速に再開できる場合」とハンセン氏は述べています。

銀の場合、「中国からのより強力な支援策、または太陽光発電の設置の突然の爆発は、構造的な赤字を強調し、財政をさらに引き締める可能性があります。」

ハンセンは、金と銀は触媒を待つ間、依然として閾値内に閉じ込められているが、両市場は資金の流れと構造需要のおかげでサポート基盤を維持しており、中央銀行と産業消費者は供給を吸収し続けていると結論付けた。

次の大きなステップは、マクロ経済の推進力が必要になる可能性が高いでしょう。最も明確なのは、FEDからの緩和の兆候、より弱い米国の経済データ、または地政学的ショックです。その時までに、貴金属は変動の回復を投資家が待つために変動幅内で変動し続けるでしょう。