金価格は、米ドルが強くなり、金融政策が慎重な水準を維持すると予想されるため、短期的に多くの課題に直面している可能性があります。しかし、カナダの銀行によると、全体的なマクロ経済状況は、長期的に貴金属を引き続きサポートしています。
キットコニュースとのインタビューで、TD証券の商品戦略部門責任者であるバート・メレク氏は、通常の地政学的緊張が金価格をサポートするが、現在市場は債券利回りの動向と、中央銀行がより長期的に厳格な金融政策を維持することを期待していることから大きな影響を受けていると述べました。
「結局のところ、決定的な要因は依然として金利です」と彼は述べ、地政学的リスクの増大の状況下で金価格が大幅に上昇しないことは、貴金属が実質利益率の動向に対してより敏感になっていることを示していると述べました。
メレク氏によると、金は通常、価格変動に対する防御資産と見なされていますが、この要素自体は金価格の上昇を促進するには不十分です。より重要なのは、金と代替資産、特に米国債との間の相関関係です。
「人々はしばしばこの要素について言及しますが、それは正しいですが、十分ではありません」と彼は述べました。「より重要なのは、他の資産、特に米国債と比較した相対的な価値です。」
この関係に大きな影響を与えている要因の1つは、原油価格の動向です。
メレク氏によると、中東の緊張による原油価格の急騰は、米連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策の見通しをより複雑にしています。TD証券は、原油価格が10%上昇するたびに、全体的な価格上昇率が約0.2パーセントポイント上昇する可能性があると推定しています。
原油価格が約60%上昇している状況では、この傾向が続けば、金融政策環境への影響はさらに深刻になる可能性があります。
メレク氏によると、エネルギーコストの増加が長引くと、FRBが政策を緩和の方向に調整する可能性が制限されるだろう。これにより、金融状況は長期的に慎重な状態を維持し、商品市場への資金の流れに影響を与える可能性がある。
しかし、同氏は、現在のエネルギーショックは一時的なものに過ぎない可能性が高いと考えています。地政学的な状況がより安定し、供給途絶が長引かない場合、原油価格は1バレルあたり90〜95米ドルの範囲まで調整される可能性があります。
そのシナリオでは、中央銀行はより柔軟な方向に政策を調整する余地が広がり、それによって実質金利の低下と米ドルの弱体化という環境を通じて金の見通しをサポートするだろう。
TD証券は現在、2026年の平均金価格予測を約4,831米ドル/オンスで据え置き、第2四半期には約5,000米ドル/オンスのピークに達する可能性があり、年末には約4,650米ドル/オンスに調整される予定です。
