週明けの取引セッションでは、VN指数は業界グループ全体で広範囲な売り圧力にさらされました。指数が急落し、約50ポイント下落した時期もありました。しかし、押し目買い資金の出現のおかげで、指数は下落傾向を抑制しました。
7月13日の取引終了時点で、VN指数は27.8ポイント(-1.52%)下落し、1,800.54ポイントとなり、3ヶ月で最大の下げ幅となりました。HNX指数は11.86ポイント(-3.9%)下落し、291.9ポイントとなりました。売り手が546銘柄下落、買い手が171銘柄上昇と、市場はマイナス圏に沈みました。同様に、VN30バスケットではマイナス圏が優勢で、27銘柄下落、3銘柄上昇となりました。
市場の流動性は前回の取引セッションと比較して増加し、VN指数の約定取引量は7億2800万株を超え、21兆8000億ドン以上の価値に相当します。HNX指数は8900万株を超え、1兆8000億ドン以上の価値に相当します。
影響の程度について、VHM、VCB、VIC、CTGはVN指数に最も悪影響を与え、10.46ポイント以上を奪った銘柄です。一方、BSR、VPL、CRV、MSBはプラス圏を維持し、指数を0.87ポイント押し上げた銘柄です。
投資家の評価によると、市場の調整圧力は終息の兆しを見せていません。過去の指数だけを見ると、市場が高値圏で安定していると誤解しがちです。しかし、実際にはVN指数は少数の主要株によって支えられていますが、残りの株式の大部分は実際には回復していません。したがって、市場に対する投資家の認識は、指数が示しているものよりもはるかに否定的です。
この現象の最も明確な証拠は流動性にあります。それによると、2026年第2四半期の3つの証券取引所の平均取引額は、1セッションあたり約24兆ドンに過ぎず、2026年第1四半期の約35兆ドンから30%以上減少しました。6月には、この数字は1セッションあたり約20兆ドンに下落し続け、2025年2月以来の最低水準となりました。同時に、外国人投資家は純売りの勢いを維持しています。流動性の低下は、必ずしも資金の流出を反映しているのではなく、期待とリスクの間の綱引き状態です。投資家は市場から離れず、積極的に取引を縮小し、傍観し、第2四半期と2026年前半の企業利益、具体的には新しいデータを待っています。2026年前半には、資金の流れは経済成長の期待、格上げの進展、信用支援政策、公共投資によって牽引されていましたが、現在、評価の焦点は移行しました。投資家はもはやマクロ指標にあまり注目せず、実際の事業結果に基づいて個々の企業を再評価し始めています。
時価総額の大きいグループの業績が信頼を強化するのに十分な強さがあれば、資金はより多くの業界グループに広がり、持続可能な上昇の基盤を築く可能性があります。逆に、利益が期待よりも低い場合、差別化が引き続き支配するでしょう。
市場の格上げの話は依然として構造的な原動力ですが、すべての株式が一緒に上昇するのを助ける「魔法の杖」ではありません。外国資本が流入すると、時価総額が大きく、流動性が高く、経営が透明性の高い企業が優先されます。
