ベトナムが2026年から2030年の期間に2桁成長を目標としている状況において、インフラ、産業、エネルギー転換、技術開発のための財源動員のニーズはますます大きくなっています。提起されている課題は、資本フローの規模を拡大するだけでなく、経済への財源を吸収および配分するための効果的なメカニズムを構築することです。
3月12日にラオドン新聞が財務省およびベトナム国家銀行と協力して開催した「資本源の効果的な動員、二桁成長目標への貢献」に関するセミナーで、デロイト・ベトナムの戦略・リスク・取引コンサルティングサービス担当副社長であるズオン・タイン・トゥン氏は、ベトナムの現在の課題は資本不足ではなく、資本の流れを吸収するための適切な構造の欠如にあると述べました。
ボトルネックは資本規模にあるわけではありません。
トゥン氏によると、長期的な国際資本の流れは、持続可能なキャッシュフローの創出能力と市場の透明性に関する厳格な要件に関連付けられていることがよくあります。機関投資家は、市場の短期的な変動に依存するのではなく、長期的な安定した投資機会を探している傾向があります。
さらに、長期資本の大部分は、戦略的株式投資、債務手段、合併取引、または企業再編などの形態を通じて民間部門から来ています。これらの資本の流れは、通常、金融、インフラ、エネルギー、消費財、テクノロジーなどの分野に集中しています。
投資家にとって重要なもう1つの要素は、資本撤退の可能性です。長期投資ファンドは通常、新規株式公開(IPO)、株式譲渡、または資本市場を通じた再編などの信頼できる「出口」を必要とします。
しかし、デロイト・ベトナムの代表者によると、ベトナムの資本市場エコシステムは、大規模な金融取引を効果的に支援するにはまだ十分な深さを持っておらず、これが国際的な長期資本の流れを引き付ける能力をある程度制限しています。
国際金融センターが資金調達の基盤を築く
ズオン・タイン・トゥン氏は、ベトナムに国際金融センターを建設することは、資本市場の「オペレーティングシステム」として機能し、グローバル資本の流れと経済の投資ニーズを効果的に結びつけるのに役立つ可能性があると述べました。
効果的に運営される国際金融センターは、国際金融取引におけるベトナムの存在感を高めるだけでなく、為替レート、法律、税金に関連するリスクの管理を支援し、同時にベトナム企業がグローバル資本市場にアクセスするための条件を作り出すのに役立ちます。
ドバイ、アブダビ、アスタナなどの世界の成功した国際金融センターの経験から、決定的な要素は、近代的なインフラや税制上の優遇措置だけではないことが示されています。より重要なことは、透明性のある法的枠組み、信頼できる契約執行メカニズム、明確な紛争解決システムを含む、同期的な制度エコシステムを構築することです。
資本市場は、透明性、高い流動性、および機関投資家を引き付けるための信頼できる信用格付けシステムによってサポートされた投資商品で、十分な深みのある品質が必要です。
ズオン・タイン・トゥン氏は、ベトナムにおける国際金融センターの開発プロセスは段階的に展開できると述べました。初期段階では、明確なライセンスメカニズムと監視メカニズムの構築、信頼できる紛争解決システムの確立、およびマネーロンダリング防止とデータセキュリティに関するコンプライアンス基準を優先する必要があります。
初期基盤が確立されると、金融センターは資本市場商品を拡大し、債券市場、投資ファンド、その他の金融ツールを標準化して、経済の資金調達能力を高めることができます。
デロイト・ベトナムの代表者によると、高い経済成長は常に長期的な資本ニーズと結びついており、この資本の流れを引き付けるために最も重要なことは、透明性のあるルールシステム、最新の金融インフラ、明確な市場規律を通じて投資家の信頼を築くことです。
これらの基盤が十分に確立されれば、ベトナムはより多くの資本を誘致できるだけでなく、適切な種類の資本、つまり経済の持続可能な成長目標に役立つ長期資本の流れを誘致する能力も持つことができます。
