ベトナム国家銀行が発表したばかりのデータによると、5月末までに、個人顧客の預金は108億2600万兆ドンを超え、2025年末と比較して4.76%増加し、約491兆ドンに相当します。これは過去最高水準です。2022年1月末と比較して、国民の預金規模はほぼ2倍に増加し、約540万兆ドンから4年以上で1082万兆ドン以上に増加しました。
注目すべきは、預金金利が以前ほど高くなくなったにもかかわらず、住民預金が依然として大幅に増加していることです。これは、現在、余剰資金の流れの最優先事項は安全であり、どんな犠牲を払っても利益を追求することではないことを示しています。
さらに重要なことに、代替投資チャネルは現在、資金の流れを強く移動させるのに十分な魅力を生み出していません。金と貴金属市場は、過去に大幅な価格上昇を記録しましたが、大きな変動幅も伴っています。不動産市場は、一部のセグメントでのみ回復の兆しを見せています。
株式に関しては、中長期的な見通しは依然としてポジティブに評価されていますが、最近の市場流動性は前年同期よりも低い傾向にあります。これは、一部の投資家が企業の利益成長、経済見通し、新たな資本の流れに関するより明確な兆候を待っている状態にあることを示しています。
一方、銀行システムは依然として資本期間のずれに直面しています。現在、顧客の預金の約80%は6ヶ月未満の期間の預金ですが、経済の資本ニーズ、特にインフラ投資と中長期プロジェクトのニーズはますます大きくなっています。
短期資金源と長期融資のニーズのギャップにより、長期資金調達の圧力は軽減できず、その結果、金利水準に圧力がかかっています。
KBSV証券会社は、銀行の流動性は、信用成長が預金を上回る一方で、インフレと為替レートの安定化の要求により、2025年と比較してベトナム国家銀行の金融政策緩和の余地が大幅に縮小しているため、引き続き圧力を受けているとの見解を示しました。これは、預金金利水準が引き続き高い水準を維持している原因の1つです。
KBSVの見解によると、預金金利はほぼピークに達しており、2026年第3四半期に高い水準を維持し、2026年第4四半期の初めから徐々に冷却される可能性があります。この期待は、国際的な地政学的状況が好転し、VND/USD為替レートが引き続き安定し、公共投資の支出が加速してシステムの流動性を補完し、同時に資本動員の圧力を軽減するためのベトナム国家銀行の運営ソリューションが2026年第3四半期から効果を発揮した場合、原油価格からの圧力とインフレが緩和される可能性があることに基づいています。
DGキャピタルファンドの金融投資分析部門ディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、住民からの資金が銀行に強く流入しているからといって、経済から引き揚げられるわけではないと述べています。現時点では、投資家は変動率の高い資産に方向転換する準備ができていないだけです。したがって、銀行預金は、より明確な投資機会を待つ段階で、一時的に資金の流れを固定する場所になります。
金利予測について、フオン博士はまた、流動性支援策と公共投資の支出進捗の改善のおかげで、預金金利水準が下半期にはより安定すると期待しています。しかし、経済の資本需要が引き続き高い水準を維持すると予測されているため、金利の大幅な低下の可能性は依然として高く評価されていません。
「重要な問題は、企業の資本吸収能力を高め、金融市場と資本市場のバランスを発展させることです。透明性の高い社債市場、安定した株式市場、効果的なリスク分担メカニズムは、銀行システムへの圧力を軽減し、経済への長期的な資金調達チャネルを構築するのに役立ちます」とフオン博士は意見を述べました。
