先週の株式市場の動向は、資金が世界的なマクロ経済および地政学的変動に対して慎重になっているため、一時的なリスク回避心理を示しています。それにもかかわらず、売り圧力は強く広がらず、資金は依然として一部のセクターグループで循環しており、市場の需給が調整後に徐々に均衡していることを示しています。
現在、世界の原油価格、特にブレント原油は、中東紛争と供給途絶の危険性により、1バレルあたり100米ドル以上に戻っていますが、IEA加盟国は在庫から約4億バレルの原油を放出することに合意しました。
この価格水準では、一部の証券会社の評価によると、石油は多くの経済のインフレにとって重要なマクロ変数になり始めています。
ベトナムでは、CPIバスケットの中で、交通グループが10%を占めており、その大部分はガソリンと石油です。ガソリン価格が長期間にわたって1リットルあたり25,000ドン前後で推移した場合、CPIは約0.5%の上昇をすぐに反映する可能性があります。その後、二次的な影響は、数か月後に他の多くの商品グループ(輸送、食品価格など)に広がり、間接的な上昇率は約0.2〜0.4%になります。
これにより、CPI(現在3.35%)は、政府の4.5%の管理レベルに近づく可能性があります。これは、金融緩和政策の余地がより制限されることを意味します。これも、先週の株式市場が大きく変動した理由の1つです。
しかし、原油価格もベトナム株式市場に影響を与える多くの要因の1つに過ぎません。近い将来、株式市場には、ベトナム株式市場がFTSEからの二次的な新興市場分類による基準のレビュー結果を受け入れるなど、依然としてポジティブな情報が待っています。株主総会シーズン、2026年の事業計画、および2026年第1四半期の予備結果が発表されることも、資金の流れが成長ストーリーを再定義するのに役立ちます。
カフィ証券会社の業界分析ディレクターであるフイン・アイン・フイCFA氏は、底を打ち、再び上昇するためには、市場は3つの段階を経る必要があると述べました。
底値形成プロセスは、1,650〜1,680ポイントのサポートゾーンで売り圧力が徐々に枯渇したときに始まります。この段階で最も重要なシグナルは、下落幅の縮小(ショートボディローソク足)と取引量(volume)の大幅な減少であり、低価格の供給が吸収されたことを示しています。指数が数セッションでこの底値ゾーンを再テストし、新たな大幅な下落が現れず、需要が主要なサポートレベルで優勢になり始めたことを確認した場合、良好な価格基盤が形成されます。
回復を確認する段階は、市場が決定的な上昇局面に入り、1,720〜1,730ポイントの壁を突破したときにのみ、本当に明確になります。この時点で、流動性は、積極的な資金の流れが戻ってきていることを証明するために、セッションごとに徐々に改善する必要があります。大型株グループの主導による広範な価格上昇幅は、市場の幅を改善し、「価格上昇の罠」のリスクを排除し、指数が征服したばかりのポイントを維持するためのポジティブな心理的勢いを生み出すのに役立ちます。
最後に、VN指数が以前の安値よりも高い安値構造(ハイロー)を形成したときに、短期的な上昇トレンドが正式に確立されました。1,760〜1,780ポイントの抵抗帯を突破するためには、市場は強力な流動性の推進力、数量と価格帯の両方での爆発的な増加が必要です。外国人投資家の純買いからのコンセンサスも、市場心理を防御から積極的なものにシフトさせるための「触媒」となるでしょう。
