ベトナム株式市場は先週、祝日のため取引時間がわずか2セッションに短縮された状況下で、もみ合いの動きを記録しました。VN指数は4月28〜29日の取引週を1,854.1ポイントで終え、先週末と比較して1ポイント未満の上昇にとどまり、市場の流動性は依然として低いままでした。
VN指数は、週明けのセッションで大型株グループからの牽引力のおかげでかなりポジティブな上昇を見せましたが、4月29日のセッションでもすぐに反転し、これらの銘柄で利益確定の圧力が現れました。この動きは、主要銘柄グループの支配的な役割が引き続き優勢であることを示しており、市場の幅は依然として下落傾向にあり、資金の流れは慎重な状態を維持しています。影響の程度については、最も悪影響を与えた10銘柄がVN指数の合計26.58ポイント以上を奪い、VICとVHMだけで指数は22ポイント以上を失いました。反対に、LPBとGASが最も積極的に貢献した2銘柄でしたが、総合指数に合計約2ポイントしかもたらしませんでした。ほとんどの業界グループが狭い範囲で変動しているため、差別化の動きは引き続き支配的です。不動産は3.41%の減少で「底を打ち」、主にVIC(-5.1%)、VHM(-3.31%)、BCM(-0.75%)などの業界トップ銘柄の影響を受けています。 反対に、情報技術とエネルギーはそれぞれ1.32%と1.08%の増加で市場を牽引する2つのグループになりました。外国人投資家は先週、両証券取引所で1兆8000億ドン相当の売り越しとなりました。具体的には、外国人投資家はHOSEで約1兆9000億ドンの売り越し、HNXで570億ドン以上の買い越しとなりました。Kafi証券業界分析ディレクターのフイン・アイン・フイ氏は、資金の流れの状態について、市場は流動性の縮小傾向と高い二極化現象を目の当たりにしていると分析しました。広範囲にコンセンサスを広める代わりに、現在の資金の流れは投機的なセグメントから徐々に撤退し、主要な株式グループに集中する傾向にあります。この大型株グループからの支援こそが、総合指数のペースを維持する「アンカー」の役割を果たしており、一方、中小型株グループ(MidcapとSmallcap)は、回復期間の後、大幅な調整圧力に直面しています。 一方、情報要素の観点から見ると、市場は財務報告シーズン後の「低迷期」に入ったようです。2026年第1四半期の業績からの有望なデータは、大部分が市場に吸収され、現在の価格水準に反映されています。期待を活性化するのに十分な新しい成長ストーリーの欠如により、業界グループ間で資金の流れが強力に循環する動機はもはや多くありません。「上記の要素を総合すると、5月の市場は、高値圏で狭い範囲で横ばいの蓄積状態を維持すると思います。最も可能性の高いシナリオは、VN指数が優良株グループのおかげで安定性を維持していることですが、投資家が利益確定の圧力と資金の流れの撤退が依然として明確に現れている中小規模の時価総額グループに過度に集中し続けると、個人ポートフォリオの「健全性」が影響を受ける可能性があります」とフイン・アイン・フイ氏は述べています。 MB証券株式会社(MBS)の業界調査・株式部門責任者であるグエン・ティエン・ズン氏は、5月に優先すべきシナリオは、VN指数が以前の高値圏に近づいた後、市場が短期的な変動または調整段階に入ることであるとの見解を示した。指数が高値圏に上昇したが、流動性が低下していることは、需要がもはやそれほど強くないことを示している。一方、市場の幅が狭まっていることは、資金が拡散せず、一部の大型株に集中していることを反映している。これは慎重になるべき兆候である。なぜなら、指数が主要株グループによって支えられているが、ほとんどの株が同意しない場合、反転リスクは通常高まるからである。投資家は、VN指数が依然としてポイントを維持しているものの、実際のポートフォリオは徐々に弱まっている可能性がある。これは、市場の内部健全性が以前の段階ほど強くないことを示している。
