2026年1月、外国人投資家はベトナム株式市場で売り越し状態に戻り、総売り越し額は約6兆7000億ドンでした。取引所別に見ると、外国人投資家はホーチミン証券取引所(59億2900万ドン)、ハノイ証券取引所(870億ドン)、UPCoM(6900億ドン)を含む3つの取引所すべてで売り越しました。
2026年1月には、不動産および化学業界の株式が外国人投資家によって最も多く売り越され、その価値はそれぞれ6兆7000億ドン以上と1兆4000億ドン以上であり、VHM株(2兆1000億ドン売り越し)がトップでした。
反対に、情報技術および石油・ガスグループの株式は、外国人投資家によって最も多く買い越され、買い越し額は1兆4000億ドンと1兆ドンを超え、その中でMBB株(1兆4000億ドン)は外国人投資家によって最も多く買い越された株式です。
2026年2月の最初の週に入ると、これは株式市場が大幅な調整局面を迎えた週でもあり、外国人投資家も今週6兆1000億ドン以上の価値で積極的に売り越しました。しかし、市場が旧正月休暇に入る前に、外国人投資家は予想外にポジティブな取引の方向転換を行い、対応する3兆4646億ドンの買い越しとなりました。
ベトナム市場だけでなく、海外資本も東南アジア地域で大幅な純売り越しを記録しました。2026年1月には、海外投資家はマレーシアを含む東南アジアのほとんどの国で5億7500万米ドルの純売り越しに転じました。さらに、海外投資家はタイ市場で2億900万米ドル、インドネシア市場で2億800万米ドルの純売り越しもしました。
VNDirect Researchによると、FEDが2026年1月の会合で利下げを一時停止することを決定し、目標水準に達していないインフレ圧力に対して強硬な姿勢を維持している状況を前に、外国人資本が地域で売り越しに転じる兆候が見られます。
それに加えて、地政学的な緊張と2025年末の成長期後の利益確定圧力により、外国人投資家は資本の流れを再構築し、東南アジアのリスク資産からより安全な市場に移行しました。
VNDirectの分析部門は、米ドルのトレンドは監視する必要がある変数であると考えています。年初の1ヶ月間、ドル指数は引き続き下落傾向を維持し、2026年初頭と比較して約1.2%の減少を記録しました。ドル指数のさらなる調整も、USD/VND為替レートの冷却に役立っています。現在、USD/VND為替レートは2026年初頭と比較して約0.2%の減少を記録しています。
国際レベルでは、2026年1月に利下げを一時停止するにもかかわらず、アナリストグループは、FRBが2026年にさらに2回の利下げを実施し(年央から開始可能)、金利を3.0%〜3.25%の範囲に戻すという期待を維持しています。したがって、VNDirectは、ドル指数が低い水準を維持し、2026年のVND為替レートへの圧力を軽減するのに役立つと予測しています。
有利なマクロ経済要因に加えて、FTSEがベトナム市場を第2次新興市場グループ(2026年9月から有効)に正式に格上げしたイベントは、株式市場に流入する大量の海外資本の流れを先取りする重要なマイルストーンと見なされています。この相乗効果により、VNDirectは外国人投資家の売り越し勢いが間もなく終了し、2026年に強力な買い越しに戻る傾向に取って代わると信じています。
DGキャピタルの投資ディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、ベトナム株式市場が格上げの有効期限に近づいていることは、特にグローバル投資ファンドが指数に基づいて資本をますます配分している状況において、非常に重要なマイルストーンであると述べました。推定によると、正式に格上げされた場合、市場は60億〜80億米ドルの規模で受動的および積極的な資本フローを受け入れる可能性があります。
しかし、株式市場の格上げは、ベトナムの資本市場をより深く発展させるための長期的な道のりの一歩に過ぎません。国際資本を誘致する上での真の転換点は、ベトナムが国家信用格付けを「投資格付け」(Investment Grade)に引き上げられるときに訪れるでしょう。
「これらは市場が新たな発展段階に入るために必要な条件です。国際資本の流れが真に持続可能になるのは、市場が透明性、企業統治、製品構造に関するより高い基準を満たしている場合に限ります」とフオン博士は見解を述べました。
