かなり印象的な回復セッションがあった後、株式市場は再び「青い殻、赤い心」の取引状態に戻りました。11月27日の取引セッションを終え、VN指数は約4ポイント上昇して1 684.32ポイントになりました。HoSEでの約定額は依然として低い水準を維持しており、約17兆6000億ドンに達しました。
外国取引に関しては、昨日11月26日の好調な買い越しの後、外国人投資家グループは市場全体で60億ドンの売り越しに転じた。 HoSEでは外国人投資家が約110億ベトナムドンを売り越した。純購入面では、POW が最大 3,300 億 VND に達し、リードしています。 TCXに続き、外国投資家は1160億VNDを「集めた」。 MBBやVPBなどの銀行株も海外キャッシュフローを呼び込み、それぞれ730億ベトナムドンと670億ベトナムドンに達した。さらに、FPTは約680億VNDの買い越し額を記録した。
反対に、売り圧力は大型株グループに強く集中しています。首位はVJCで、売り越し額は3030億ドンに達しました。VCBは103億ドンが売り越されました。VICとACBはそれぞれ92億ドンの売り越しを記録しましたが、一方、VCIも外国人投資家から約62億ドンの売り越しを受けました。
2025年第3四半期だけでも、市場は年初から外国人投資家が最も多額の純売り越しを記録し、総額89兆639億ドンで、不動産、銀行、金融サービスグループに集中しました。
現在、外国人投資家がベトナム市場から資本を引き揚げるのをいつ止めるかを予測することは非常に困難です。同時に、外国人投資家が純売りを維持することは、市場の心理と動向に圧力をかけることを否定することはできません。なぜなら、外国人投資家の所有物の大部分は優良株グループにあるため、指数に大きな影響を与えるからです。
現時点では、市場全体の外国人投資家の株式所有率は約14%であり、この数字はベトナム株式市場の歴史と比較して低く、地域レベルと比較して低くなっています。外国人投資家の継続的な売り越しの原因には、米ドルとVNDの金利差、世界の多くの地域の地政学的状況の不安定さ、ベトナムETFからの資金流出と撤退、グローバル投資チャネルの競争などがあります。
一方、国内資金は依然として市場の支えであり、国内資金の大幅な吸収力は、外国人投資家の大量の売り越しによる悪影響を抑制しています。最近の段階では、国内資金はかなり「沈黙」していますが、専門家は出来高は減少していますが、市場の幅は3分の2以上が上昇しており、ポジティブであると評価しています。これは否定的な兆候ではなく、疑念の中での回復の特性です。
大口資金は戻っていませんが、個人投資家と自社投資家は低価格帯(特に証券、建設および建材グループ、化学、ロジスティクスなど)でひそかに商品を買い集めています。Vingroupを除外すると、VN指数は過去数週間で1 400〜1 420ポイントの範囲に戻り、年初の上昇の始まりであり、週の底値から3.6%上昇しました。
ドラゴンキャピタルによると、この市場の調整は主に、基盤要因の変動から生じるのではなく、長期的な上昇後の利益確定活動を反映しています。国内流動性は売り圧力を吸収しており、国内資金の流れは依然として比較的安定していることを示していますが、外国人投資家の長期的な売り越しは依然として注意すべき要素です。
DGキャピタルの戦略投資ディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、投資家も過度にネガティブになるべきではないと述べています。なぜなら、実際には、市場は2024年から現在まで上昇傾向にあり、外国人投資家が継続的に資金を引き揚げているにもかかわらずです。現在の評価は高くなく、ベトナムのGDP成長率が2026年以降に10%増加すると期待されるポジティブな利益成長の可能性は依然として高いからです。
