市場は上昇したが、流動性は依然として低い
2026年4月全体では、VN指数は約180ポイント(+ 10.72%)上昇し、約1,675ポイントから1,854ポイントを超えました。これは主にビングループ(VIC、VHM)のおかげです。しかし、平均流動性は3月と比較して20%減少し、24兆3000億ドン強になりました。
専門家によると、市場は大きな勢いを持っているが、ビングループを除いて、結果は期待どおりではない。現在の段階では、主に第1四半期と株主総会シーズンからの情報を吸収しており、逆説的な状況につながっている。指数は上昇しているが、多くの投資家はそれに応じて利益を上げていない。
最大のリスクは、資金が特定の株式グループに集中することです。ビングループが停滞し、他のグループがまだ先導できていない場合、VN指数は短期的な調整圧力を受ける可能性があります。さらに、記録的な高水準の信用取引残高も市場にさらなる圧力をかけています。
既存の調整圧力
フイン・アイン・フイ氏(Kafi証券)は、流動性が縮小しており、資金が投機グループから撤退して主要株に集中していると述べています。市場もまた、財務報告シーズン後の情報「低水準」に入り、新たな成長の話が不足しており、業界グループ間の資金の流れの原動力が弱まっています。
フイン・アイン・フイ氏は、5月に市場は高値圏で狭い範囲で横ばいで蓄積する可能性が高いと述べました。VN指数は優良株グループのおかげで安定を維持できますが、個人ポートフォリオは、利益確定の圧力と資金流出が依然として明確な中小型株に引き続き集中すれば、プレッシャーを受けやすいでしょう。
ニャットベト証券会社(VFS)のアナリストは、5月の市場の2つのシナリオを提示しました。最初のシナリオは、VN指数が1,877の抵抗帯を突破して上昇トレンドを継続することですが、流動性が弱いため、主要株が依然として主導的なグループになるでしょう。2番目のシナリオでは、地政学的対立の状況が沈静化する兆候がない場合、VN指数は1,800またはそれ以上の領域を再テストすると予測されています。
VFSは、株式の割合を60〜70%に維持することを推奨しており、すでに急騰している銘柄と、2026年第1四半期の報告シーズン後の「5月の売り圧力」に注意する必要があります。同時に、為替レートと中東の緊張を監視する必要があります。これらはインフレリスクを高める可能性のある要因です。
別の視点から、DGキャピタル投資部門のディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、「5月はキャッシュフローの耐久性を検証する段階になるだろう。流動性が良好に維持され、キャッシュフローが他の業界グループに広がる場合、「5月に販売」のリスクはそれほど心配する必要はないだろう。現在の市場の一般的な水準がそれほど高くないため(一部の主要株を除く)、この効果で市場が大幅に下落することは難しいだろう」と述べた。
今後、どの株式グループが資金を惹きつけるターゲットになるかという質問に答えて、パインツリー証券分析部長のグエン・ドゥック・カン氏は、祝日後の資金は分散せず、「砂の中から金を探す」ゲームに入る可能性が高いと述べました。
主要株グループ、特に優良株は、価格水準がすでに高く、短期的な余地が狭まっているため、力強い上昇期間の後、「休息」が必要になる可能性があります。このグループは、指数をリードし続けるのではなく、横ばいで蓄積する可能性が高いです。
一方、キャッシュフローは、特に非金融グループの小型株にシフトする可能性があります。2026年第1四半期の結果は、製造、輸出、サービス企業が金融グループよりも目覚ましい利益成長を遂げていることを示しています。
「システムの流動性がまだ本当に豊富ではない状況では、個別のストーリーを持つ中型時価総額グループがより理想的な目的地となるでしょう。ここは、資金が大幅に上昇した主要銘柄を追い続けるよりも優れたパフォーマンスを追求できる場所です」とカン氏は述べました。
