2026年の株式市場の勢い

市場は印象的な回復を見せています。

2025年、ベトナム株式市場は規模と流動性の両方で拡大し、急速な回復に感銘を受けました。4月には、VN指数は関税関連情報に直面して15.4%もの大幅な下落を経験し、市場に不安が広がり、多くの投資家が資金を保護するために投げ売り、引き出しを選択しました。同時期に、外国人投資家が大幅に売り越し、VN指数の動向にさらなる圧力をかけました...

しかし、その混乱状態の中で底値が形成された直後、市場は力強い回復段階に入りました。11月末までに、VN指数は年初から31.1%の成長率を記録し、アジア地域で最高の成長率を記録した市場の1つになりました。この展開は、ほとんどの投資家が依然として慎重であるか、市場から撤退している場合、重要な回復セッションが非常に速く現れることを示しています。

さらに注目すべき点は、資金の流れの明確な回復です。市場全体の平均取引額は1セッションあたり約27兆ドンに達し、2024年と比較して40%以上増加し、流動性が爆発的に増加した時期もありました。

2026年の見通し:格上げ、魅力的な評価、大規模なIPOの再開

2026年に入り、ベトナムは比較的有利なマクロ経済基盤を所有しており、経済成長は高い水準を維持しており、インフレは抑制されており、民間経済部門はますます顕著な役割を果たしています。これらは、中長期的に上場企業の利益見通しを支援する基盤を築く重要な要素です。

それに加えて、株式市場は、インフラへの支出の推進、積極的なFDI流入の維持、国内投資家の増加など、経済内部からの推進力のおかげで、質と効率が引き続き改善すると期待されています。

SSIリサーチは、市場は、制度改革、格上げ期待、および周期的な資金の流れの循環という3つの主要な原動力によって推進される、成長サイクルの新たな加速段階に移行すると予測しています。

そのような状況下でも、市場評価は依然として魅力的な水準にあり、VN指数の2025年から2026年の予想PERはそれぞれ13.9倍と12倍であり、10年平均(14倍)を下回っており、市場が徐々に高揚期(15〜16倍)に入った評価領域を下回っています。

SSIリサーチは、企業の利益成長率と新規資金流入による評価の改善能力に基づいて、VN指数が2026年に1 800ポイントに達する可能性があると予測しています。重要な触媒の1つは、ベトナムがFTSEラッセルによって新興市場グループに格上げされ、MSCIエマージングマーケットズ基準を引き続き満たすことが期待されており、それによってETFファンドから約160億米ドルを誘致できると推定されています。

DGキャピタルの戦略投資ディレクターであるグエン・ズイ・フオン博士は、FEDが金利引き下げのプロセスを継続することは、ベトナム株式市場にとって良い兆候となるだろうと分析しています。これにより、米ドルは引き続き弱体化し、過去2年間の為替レート圧力が緩和される可能性があります。過去2年間の外国人投資家の大幅な売り越しの動向にも、為替レート要因が少なからず関与していることが原因です。したがって、為替レート圧力が緩和

国内金融政策について言えば、政府とベトナム国家銀行の方向性は、経済成長を支援するために低金利水準を維持することを目指していることがわかります。年初に差し掛かると、2026年に開放される信用枠は、市場が上昇し、流動性が改善するのを助ける原動力となるでしょう。

「基本シナリオによると、外国人資本の流れが活発であれば、VN指数は1 816〜2 40ポイントの範囲で推移する可能性があり、市場全体の利益成長率が約17〜18%に基づいています。しかし、市場の動向は、外国人投資家と2026年のマクロ経済、制度状況に大きく依存しています」とフォン博士は述べています。

HSC証券会社は、VN指数が今後12ヶ月で1 958ポイントに達すると予測しており、2026会計年度末までに、新規IPO、現金配当、広範な市場カバー範囲を含む、下位からの戦略で推移します。ポートフォリオ外企業の成長率は7.6%と予測されており、HSCは、2026年の流動性、構造改革、およびマクロ経済要因によって引き上げられる価格市場を期待しています。