法的枠組みと取引インフラを完成させる
Mirae Asset Vietnam証券会社のアナリストであるチャン・ゴック・トゥイ・ヴィ氏の評価によると、ベトナム株式市場の格上げプロセスは、2024年末から明確な進歩を遂げており、焦点はFTSE Russellが二次新興市場グループ(Secondary Emerging)に設定した技術基準を解消することです。
2024年11月から現在まで、一連の重要な政策が公布され、運用されています。
2024年11月2日:通達68/2024/TT-BTCが正式に発効し、外国人投資家や組織が注文時に十分な資金を必要とせずに株式を購入することを可能にする未公開ファンドメカニズムを適用しました。これはFTSEの重要な技術基準の1つです。
2025年5月5日:KRX情報技術システムが正式に稼働し、注文処理能力が向上し、T+0取引の準備が整いました。
同時期に、財務省は通達18/2025/TT-BTCを発行し、証券市場における登録、保管、減価償却、決済、および情報公開に関する規定を改正しました。
その後、通達14/2025/TT-BTC(2025年6月1日から施行)と通達03/2025/TT-NHNN(2025年6月16日から施行)は、外国人投資家向けの証券預託とベトナムドンによる間接投資口座に関連する規定を次々と修正、補足しました。
財務省の2025年第2四半期定期記者会見で、国家証券委員会のリーダーは、市場格上げ目標は今年、管理機関の公式計画に含まれると断言しました。
管理機関が完成させている残りの内容の1つは、2025年7月に公布予定の政令155/2020/ND-CPの改正です。この政令は、外国所有比率に関する規定を更新し、基礎証券とデリバティブ証券の両方に適用される中央決済(CCP)モデルを正式化します。
格上げ基準をほぼ完全に満たす
FTSE Russellの分類によると、中間市場から二次新興市場に引き上げるためには、市場は9つの重要な基準を満たす必要があります。2025年3月時点で、ベトナムはFTSEによって9つの基準のうち8つに達すると評価されています。これには、以下が含まれます。
管理機関は積極的に市場を監視します。
資本投資または資本と収入の帰国に反対または大幅な制限、または罰則を適用しない。
仲介業者:効率的な競争、質の高い仲介サービスを保証。
取引コスト:地下および公式のコストは合理的かつ競争力がある必要があります。
透明性:市場に関する専門的な情報、表示性があり、取引プロセスをタイムリーに報告します。
T+2決済サイクル。
証券預託センター。
預託:効率的な競争、高品質の預託サービスを保証。
残りの基準である低い取引失敗率は、現在も監視中であり、FTSEによって正式に評価されていません。
「完了した改革措置と法的枠組みが引き続き更新されているため、FTSEラッセルが2025年9月の評価期間中にベトナムの格上げ決定を下すことを期待しています」とMirae Assetの代表者は述べています。
国際資本からのポジティブな兆候
Mirae Assetによると、格上げされれば、ベトナムは2026年3月からFTSEエマージングマーケット指数のポートフォリオに組み込まれる可能性があり、予想される割合は約0.7%です。これは、大手ETFファンドからの最大2億6200万米ドルの資金調達を活性化させる可能性があります。
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF（米国）：581百万米ドル
Vanguard FTSE UCITS ETF(ロンドン、カナダ、オーストラリア):約4100万米ドル
特筆すべきは、カタール、ルーマニア、サウジアラビアなど、FTSEに格上げされた国々が、公式情報の直前と後に株式市場の大幅な上昇を記録したことです。
ヴィ氏は、「FTSE指数に基づくファンドからの資金だけでなく、格上げは市場イメージを改善し、グローバルな投資家や組織をさらに誘致するのに役立ち、それによって流動性と長期的な評価をサポートします」と述べました。
