ゴールドマン・サックスのコモディティストラテジストの最新の評価によると、2026年の中央銀行からの金購入需要は、以前の推定よりも大幅に強く、下半期も増加し続ける可能性があります。
先週末に発表された報告書の中で、ゴールドマン・サックスは、公式の貿易データのギャップをより完全に反映するために、中央銀行の金需要追跡モデルを調整したと述べました。
以前の3月には、この投資銀行は、中央銀行の金購入量の予測を12ヶ月の移動平均で月間約50トンに引き上げました。これは、旧方法の29トンよりも大幅に高い数値です。
現在、ゴールドマン・サックスは、地政学的な不安定さが長引く状況下で外貨準備の多様化の需要が引き続き増加しているため、中央銀行は2026年を通して平均して月に約60トンの金を購入すると予測しています。
ゴールドマンの分析グループによると、以前の推定では、2025年8月以降の中央銀行の金購入需要は低く評価されていました。この時、英国の貿易データはロンドンの貯蔵庫から引き揚げられた金の量を十分に反映していません。
このため、各国の金購入活動の一部は、公式統計で十分に記録されていません。
ゴールドマン・サックスは、金に対する基本的な需要は依然として非常に強いと考えており、銀行独自の調査と最近の地政学的動向を、今後政府と民間投資家の両方からの金需要をさらに押し上げる可能性のある要因として挙げています。
同銀行は、2026年末までに金価格が1オンスあたり5,400米ドルに達するという予測を維持し続けています。
しかし、ゴールドマンはまた、投資家が市場が大きく変動する時期に資金を補充するために流動性の高い資産を売却せざるを得ない場合、金価格は短期的に調整圧力にさらされる可能性があると警告しています。
1月末、金価格が初めて5,000米ドル/オンスを超えたとき、ゴールドマン・サックスは2026年末の金価格目標を5,400米ドル/オンスに引き上げました。
ダアン・ストロイベン氏とリナ・トーマス氏を含むゴールドマン・サックスの専門家は、マクロ政策リスクを回避するために金を購入した多くの個人投資家が、今後もこのポジションを維持し続けるだろうと述べています。
彼らによると、2024年の米国選挙のような特定の出来事に関連する短期的な防御戦略とは異なり、現在の金購入の需要は、公的債務、財政政策、およびより持続可能な傾向にあるグローバル通貨に関する長期的な懸念とより関連しています。
ゴールドマン・サックスはまた、新興経済国の中央銀行は、近い将来、外貨準備の金への多様化をさらに推進する可能性が高いと見ています。
通貨切り下げへの懸念の傾向も、裕福な投資家グループや投資ファンドからの実物金の購入活動を促進しています。
ゴールドマンによると、世界的な政策不安を防ぐために、民間投資家がポートフォリオ内の金の割合を増やし続ける場合、金価格の予測に対するリスクは、依然として予想よりも大幅な上昇の可能性に大きく傾いています。
それにもかかわらず、同銀行は、世界的な財政および金融政策に関する懸念が大幅に減少した場合、金市場は以前のデリバティブポジションからの利益確定売り圧力に直面する可能性があるとも指摘しています。
昨年末に発表された2026年の商品見通しレポートで、ゴールドマン・サックスは、金がすべての主要商品グループの中で最も魅力的な選択肢であると述べていました。
同銀行はまた、地政学的、貿易的、技術的な競争の激化が商品の供給途絶のリスクを増大させ、長期投資ポートフォリオにおける金と戦略的商品の防御的役割を高めていると述べています。
