5月1日現在、ロシア中央銀行(CBR)は国際準備で7390万オンスの金地金を保有しています。わずか1ヶ月で、金準備量は20万オンス減少し、2026年初頭からの総減少量は90万オンスに増加しました。これにより、CBRの金準備総額は2022年3月以来の最低水準に減少しました。
トン単位で計算すると、ロシア中央銀行は1月から4月までの期間に27.9トンの金を失い、世界金評議会(WGC)のデータによると、2002年以来最大の国家金準備の減少を記録しました。2002年5月、CBRは保有量がわずか1ヶ月で41.5トンも減少したのを目撃しました。
その後の24年間、ロシア中央銀行は主に金の買い手であり、毎年数百トンを定期的に補充し、1ヶ月で約3.1トンの金に相当する10万オンス以上を販売したことはありませんでした。唯一の例外は2005年7月で、銀行の貸借対照表から7.7トンの金が差し引かれました。
CBRは、ロシアの金と外国為替準備の一部である国家資産基金からの資産売却に関連する並行取引に対応するために金を売却しています。
「まず第一に、目標は3月末までに4兆6000億ルーブルに達した財政赤字を補填することです」と、フリーダム・ファイナンス・グローバルのアナリストであるナタリア・ミルチャコワ氏はモスクワ・タイムズ紙に語りました。「今年の初めに石油・ガス収入が弱体化した状況で、中央銀行からの部分的な補填がなければ、この数字は5兆ルーブルを超える可能性がありました。」
「金の売却は、年初に輸出収入が減少したために不足が発生した場合に、外貨準備を増やすことも目的とする可能性があります。貴金属は人民元に転換されました」と彼女は付け加えました。
4月の数値は、ロシアがウクライナの戦争と国際的な制裁から圧力を受けているため、通常よりも大規模な金売却の連鎖における最新の動きです。
ロシアの金準備は、ロシア中央銀行が1か月前に発表した報告書によると、3月だけで6.22トン減少したことを含め、2026年4月1日現在、2,304.76トンに減少しました。
ロシア国内の金需要は、同国経済がウクライナ戦争の影響を受けて5年目に入ったため、急増しました。モスクワ証券取引所によると、先月の金取引量は2025年3月と比較して350%以上増加し、42.6トンに達しました。これには、28.6トンのスワップ取引と14トンのスポット取引が含まれます。
ルーブルの弱体化により、価値で計算すると上昇幅はさらに大きくなり、前年同期比500%増の5344億ルーブル、約71億米ドルに達しました。
フリーダム・ファイナンス・グローバルのチーフアナリストであるナタリア・ミルチャコワ氏はロイター通信に対し、「予算赤字を補填するための金売却は、政府支出が予算目標を大幅に上回る状況下で継続される可能性がある」と述べた。「ロシア中央銀行の準備金からの金売却は、他の多くの中央銀行、特に発展途上国で実施している傾向と完全に一致している」。
ロシアの金準備は主に2002年から2025年の期間に蓄積されており、この期間にロシアは1,900トン以上の金を購入しました。これには、2008年から2012年の期間に500トン以上、2014年から2019年の期間に約1,200トンが含まれます。フィナムのアナリスト、ニコライ・ドゥドチェンコ氏によると、2020年以降のロシアの純金購入量は約58.4トンに過ぎません。
「現在、多くの中央銀行は、国防費を含む支出を補填する必要性から金を売り続けています」とドドチェンコ氏は述べ、この資金は「エネルギー価格の高騰と自国通貨の為替レートのサポート」にも使用されていると付け加えました。
2月20日、ロシア中央銀行は、金価格が1オンスあたり5,500米ドルを超える記録を樹立し、総保有量が7450万オンスに減少したため、1月に30万オンスの金を売却したと発表しました。これは、ロシアの金準備が10月以来初めて減少したものです。
1月の金の平均価格は1オンスあたり4,700米ドル前後で変動しましたが、一時1オンスあたり5,600米ドルまで上昇しました。これは、金の売却が約14億1,000万〜16億8,000万米ドルをもたらした可能性があることを意味します。
売却後も、ロシアの金準備高は1月に23%増加し、4027億米ドルになりました。これは、金価格が記録的な高値に急騰したためです。
昨年7月、ブルームバーグは、2025年前半にロシアから中国への貴金属輸出額がほぼ2倍になったと報じました。
「金と銀を含むロシアからの中国の鉱石と貴金属精鉱の輸入は、前年同期比で80%増の10億米ドルに増加しました」とブルームバーグは、トレードデータモニターと中国税関当局からのデータを引用して述べています。「地政学的リスクの増大、貿易緊張、中央銀行とETFファンドからの買い活動のおかげで、金地金の価格は今年約28%上昇しました。」
ロシアは現在、年間生産量300トン以上で中国に次ぐ世界第2位の金生産国です。ロシア中央銀行もかつて世界最大の金購入機関の1つでしたが、2022年のウクライナでの全面的な紛争以降、購入活動は大幅に減少しました。一方、中国人民銀行は、近年最も多くの金を購入する中央銀行のグループに引き続き含まれています。
ロシアから中国への金輸出は量ともに増加しましたが、価値の増加の大部分は、スポット価格が約43%上昇した過去12ヶ月間の金価格の急騰からも来ています。
ロシアの金採掘会社も、国内の小売需要の急増から恩恵を受けており、昨年は記録的な水準に達しました。ロシア国民は貯蓄資産の価値を守るために貴金属を殺到して購入しました。ロシアの消費者は2024年に75.6トンの金を購入しました。これは、同国の年間総金生産量の約25%に相当します。
最近の他の貴金属の価格上昇も、ロシアの大手鉱業グループの収益の改善に役立っています。
「世界最大のパラジウムおよびプラチナ生産者の1つであるMMCノリルスクニッケルPJSCは、今年、中国への輸出を大幅に増加させました」と報告書は述べています。「これらの2つの金属の価格は、2025年にそれぞれ38%と59%上昇しました。」
