貴金属が安全な避難場所としての役割を維持できていないため、最近の金価格はマイナスの動きを見せていますが、世界金評議会によると、地政学的緊張の高まりとマクロ経済状況の変化により、金は依然として投資家から強い関心を集めています。
2月には、世界中の現物金で保証された金ETFファンドが53億米ドルの資金流入を記録し、9ヶ月連続の純資金流入を記録し、記録された中で最も強力な年初となりました。世界の金保有量は26トン増加して4,171トンとなり、一方、金価格の上昇により、ファンドの総管理資産は記録的な7010億米ドルに達しました。これは、先週発表された世界金評議会の最新のETF資金流入レポートによるものです。
需要の大部分は引き続き北米からのものであり、2月の資本流入は47億米ドルに達し、投資需要の増加が9ヶ月連続で続いています。世界金評議会(WGC)は、そのような強力な資本流入を維持する期間は、世界的な金融危機やCOVID-19パンデミックなどのシステムリスクの高まりの時期によく現れると述べています。
投資需要は他の地域でも持続可能である。アジアの金ETFファンドは、2月に23億米ドルの資金流入を記録し、6ヶ月連続の成長を続けた。これは主に、政治的不安定、円安、国内通貨建ての金価格の急騰を背景に、日本の投資家によって推進された。
ヨーロッパは、18億米ドルの資金流出を記録した唯一の地域であり、主に1月末の貴金属の急落後の月初の売り越しによるものです。しかし、その後の資金流出は月末にポジティブに転じ、これらの資金流出は投資家の心理の長期的な変化を反映していないことを示しています。
Kitco Newsとのインタビューで、WGCの上級市場ストラテジストであるジョー・カヴァトーニ氏は、地政学的緊張は依然として金に対する投資家の持続的な関心を高める重要な要因であると述べました。しかし、彼はまた、地政学的ショックが短期的には強い価格上昇を引き起こす可能性があるが、金の長期的な見通しは最終的には市場の即時の反応ではなく、ファンダメンタルズ要因に依存すると指摘しました。
彼は、価格が上昇するだろうが、市場がシステム的なイベントの結果を見るのを待つ必要があると述べました。現在の状況では、この資産を推進する基本的な要因はまだ変わっていないため、基本的な条件は依然として金価格の持続的な上昇傾向をサポートしています。
金価格は弱い動きで月に入りましたが、カヴァトーニ氏は、金の長期的な上昇トレンドが不確実性に満ちた世界で終わっていると断言する根拠はほとんどないと述べました。彼はまた、投資家は現在の高水準での変動が市場の正常な機能であることを理解する必要があると強調しました。彼によると、より高いレベルの変動は、金市場への投資家の参加がますます大きくなっていることを反映しています。
同氏は、市場の変動を評価する際、3つの要因を見ていると述べました。1つ目は、投資チャネルとしての金への関心の高まりと受け入れ度です。投資家の参加速度が増加すると、変動のレベルも高まり、価格パフォーマンスも強くなります。世界金評議会の推定によると、この傾向は継続する可能性が高く、より高い全体的な変動を伴う成長軌道を生み出します。さらに、同氏が市場の高揚感と表現するモメンタム要因があり、これはトレーダーが金価格が上昇し、トレンドを見逃すことを恐れるときのトレーダーの高揚感(FOMO)とよく呼ぶものです。
カヴァトーニ氏の見解は、金市場の年間変動幅が業界の伝統的な期待水準である約15%と比較して、約25〜30%に増加している状況下で発表されました。しかし、同氏は、金の変動幅は現在、他のリスク資産とますます一致していると述べています。
同氏は、市場の資金の流れがかつてないほど速く移動し、金と銀市場に参入する投資家の数も以前より増えているため、金は実際には他のリスク資産と同様に動いていると述べました。
同氏はまた、金はポートフォリオ全体の重要な流動性を提供しており、投資家がより広範な市場の不安定さに対処するのに役立っていると述べました。
しかし、カヴァトーニ氏はまた、すべての変動がポジティブであるとは限らないと警告しました。輸送の混雑、関税措置、市場インフラの問題など、金融システムの構造的な混乱は、より予測不可能な変動の形を生み出す可能性があります。
彼は、これは非常に予測が難しく、市場が事前に準備することが困難な時期であるため、懸念される変動のタイプに過ぎないと述べました。
変動の時期があったにもかかわらず、ETF資金が継続的に流入する傾向は、地政学的な不安定さが増大し、マクロ経済環境が変化している状況において、投資家が引き続き金を重要な戦略的資産と見なしていることを示しています。
カヴァトーニ氏は、変動の激しい環境であっても、貴金属はもはや単に金利要素に依存する資産だけではないため、金は依然として効果的な投資ポートフォリオの多様化ツールとしての役割を維持すると述べました。
中央銀行の金購入活動は過去3年間のピークから減少しましたが、同氏は、公式部門からの需要は依然として安定的な支えとなり、金の長期的な価値の創出に貢献すると考えています。
