「目まぐるしい」上昇セッションの後、世界の金価格は一時5,500〜5,600米ドル/オンスの範囲で変動し、アナリストや国際銀行の以前の予測の大部分をはるかに上回りました。しかし、ピークに達するとすぐに、市場はすぐに急激な冷え込みセッションを目撃し、資金の流れの逆転と慎重な心理の高まりを反映しました。この展開は、なぜ金価格が非常に速く上昇する可能性があり、なぜ短期間で突然調整するのかという問題を提起します。
金価格が急騰、以前のすべての予測を破る
現在の上昇局面に入る前に、ほとんどの国際金融機関は2026年の金価格目標を1オンスあたり4,800〜5,000米ドルの範囲に設定している。この貴金属が短期間で1オンスあたり5,600米ドル近くまで急騰したことで、多くの伝統的な評価モデルが時代遅れになり、短期的なトレンド予測において効果を失うことさえある。
原因は単一のショックではなく、多くのマクロリスクが同時に集まるまれなケースです。世界の市場は、公的債務の増加、広範囲にわたる地政学的不安、債券市場の激しい変動、および金融政策の有効性に対するますます大きな疑問に直面しています。そのような状況において、金は避難資産としての役割を果たすだけでなく、現在の金融秩序に対する市場の信頼の尺度にもなっています。
「通貨切り下げ防止取引」が復活
価格上昇の中核的な推進力の1つは、「デバッセメント取引」です。これは、通貨希薄化のリスクに対する防御取引です。政府が財政支出の拡大を余儀なくされ、金融政策の余地がますます狭まるにつれて、投資家は法定通貨の実質価値が時間の経過とともに損なわれることを懸念しています。
特筆すべきは、最近の日本の債券市場での投げ売りが、最も安定していると見なされていた市場でさえ、もはや公的債務リスクに免疫がないのではないかという懸念を引き起こしたことです。この動きは、金のような有限資産への資金流入を促進し、それによって貴金属価格を以前の予測シナリオを超えて急騰させました。
政策期待とFRBの役割
米連邦準備制度理事会(FRB)は最近の会合で金利を据え置いているが、市場は現状だけを見ていない。投資家は、経済成長が鈍化し、金融リスクが蓄積し続ける中で、FRBが今後より穏健な立場に移行せざるを得なくなる可能性に賭けている。
さらに重要なことに、FRBの独立性をめぐる議論と、ますます明確になる政治的圧力は、従来の政策手段による経済サイクルを管理する能力に対する信頼を低下させました。信頼が揺らぐと、中央銀行に依存しない資産である金は、デフォルトマネーフローのデフォルトオプションになります。
利益確定の圧力と流動性の低下が金価格を押し下げる
しかし、価格が急速に上昇すると、市場は自己調整を開始します。テクニカル指標は、金が過剰買い状態に陥っていることを示しており、多くの短期投資家は利益を確保するために利益確定を余儀なくされています。同時に、貴金属市場の流動性は、銀行や主要な金融機関が貸借対照表のリスクを管理するためにポジション拡大を制限しているため、縮小しています。
取引所が貴金属契約の信用取引限度額を引き上げたことも、投機資金の流れを「抑制」するのに貢献しました。その結果、わずか数セッションで、金価格は高揚状態から急速に反転して調整し、放物線的な上昇のマイナス面を露呈しました。
それにもかかわらず、多くの専門家は、現在の冷え込みは上昇トレンドが終わったことを意味するものではないと考えています。高い公的債務、複雑な地政学、中央銀行による金の継続的な購入、およびグローバル金融システムの断片化などの基本的な要因は依然として存在します。
問題は、金がより大きく、予測困難な変動期に入っており、機会とリスクの境界線が曖昧になっていることです。長期投資家にとって、調整局面は蓄積の機会を開く可能性があります。一方、短期資金にとっては、これは高い規律、厳格なリスク管理、「ピークに達する」という心理を避ける必要がある市場です。
金価格が予測を大きく上回り、急速に冷え込むことは、逆説的ではなく、構造的な不安定さを反映している市場の必然的な結果です。通貨と政策への信頼が試されると、金はさらに多く言及されるでしょう。しかし、その魅力に伴い、強い揺れがあり、金ブームでは誰もが勝者ではないことを思い出させます。
