輸入品目は主に生産に役立つ
統計局のデータによると、2026年の最初の8ヶ月で、ベトナムは3953億米ドルの商品を輸入し、前年同期比35.3%増加し、輸出の22.4%の増加率よりも速いペースでした。
注目すべき点は、輸入された商品の種類です。生産手段は3720億4000万米ドルに達し、総輸入額の94.1%を占めています。そのうち、電子機器、コンピューター、部品が1616億3000万米ドルでトップであり、前年同期比68.3%増加しました。機械、設備、工具、部品は474億米ドルで、22.1%増加しました。
これら2つのグループだけでも2090億米ドルを超え、これはベトナムの8ヶ月間の輸入総額の約53%に相当します。
他のいくつかの投入グループもかなり大幅に増加しました。卑金属は98億3000万米ドルで34.8%増加しました。鉄鋼製品は64億9000万米ドルで24.8%増加しました。一方、生地の輸入は2.5%増加し、繊維・アパレル、皮革・靴の原材料は3.5%増加しました。
ベトナム向けに修正されたモデルでは、IMFは輸入が国内経済活動とかなり密接な関係があることを特定しました。報告書はまた、輸入商品の大部分が輸出商品の生産の投入として使用されていることを指摘しました。
8ヶ月間の輸入構造も、現在の増加率が消費財ではなく、主に生産手段に集中していることを示しています。
外資系企業部門も輸入が増加しました。8ヶ月間で、FDI部門は2902億3000万米ドルを輸入し、40.1%増加しましたが、国内経済部門は1050億7000万米ドルを輸入し、23.7%増加しました。
工場は生産量を増やし、投資資本は生産を継続
原材料と設備の供給が増加している一方で、工業部門の活動も改善しています。
8ヶ月間の工業生産指数(IIP)は、前年同期比11.6%増加しました。8月単月では、工業生産は前年同期比12.6%増加しました。
S&Pグローバルの調査も同様の動きを記録しました。8月のベトナム製造業PMIは53.3ポイントで、7月の52.9ポイントから上昇しました。50ポイントを超える指数は、製造業活動が拡大し続けていることを示しています。
工場での生産量は2年以上で最も急速に増加しています。新規受注数も昨年10月以来最も大幅に増加しています。生産需要の増加により、企業は原材料と投入商品の購入を増やし続けています。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミストであるアンドリュー・ハーカー氏は、「ベトナムの製造業の成長は、今年の第3四半期の半ばに力強さを増し始めた」と述べています。
商品だけでなく、経済に流入する実際の海外投資資本も増加しています。
8ヶ月間で、FDI実行額は約172億5000万米ドルに達し、前年同期比12%増加し、過去5年間で8ヶ月間の最高水準となりました。注目すべきは、約142億4000万米ドル、つまり82.6%が加工・製造業に投入されたことです。
これらの数字は、資本の流れと投入の流れが製造部門にかなり集中していることを示しています。8月末に発表された技術支援報告書では、IMFはベトナムの民間投資の分析にも一部を割いています。
IMFが構築したモデルによると、企業の投資決定は、事業活動と資本コストの2つの要因からかなり明確に影響を受けます。経済と生産が改善すると、企業は機械を購入したり、工場を拡張したりする動機がさらに高まります。逆に、借入コストの増加は、投資計画をより慎重に検討させる可能性があります。
アウトプットは依然として企業が計算しなければならない要素です。
8月の状況も完全には均一ではありません。S&Pグローバルは新規受注の総額が大幅に増加したと記録しましたが、地政学的な不安定な状況の中で、新規輸出受注は4ヶ月ぶりにわずかに減少しました。製造業者の来年の生産量への信頼も7月と比較して低下しました。
これは、現在の生産量が急速に増加する可能性があるにもかかわらず、長年にわたるプロジェクトに資金を投入する決定にはさらに時間がかかる理由をある程度説明しています。企業は、現在の受注数だけでなく、将来の購買力、輸出能力、および借入コストも考慮する必要があります。
別の角度から見ると、輸入の急増も外貨需要を大きくしています。なぜなら、企業は海外のパートナーに支払うために米ドルを購入しなければならないからです。
HSBCベトナムの資本、通貨、証券取引部門の全国ディレクターであるゴー・ダン・コア氏は、まず第一に、これは成長にとってポジティブな展開であると評価しました。
「成長の観点から見ると、これは前向きな兆候です」とコア氏は述べ、同時に、機械、部品、原材料の輸入は、企業が生産と投資の準備をしていることを示していると述べました。
コア氏によると、もう一つの側面は、輸入が増加すると決済用の米ドル需要も増加することです。しかし、HSBCの基本的なシナリオは、米ドル/ベトナムドンが適度に増加することです。経済成長、FDI実行、観光、輸出は、引き続き外貨市場の支援源となります。
8月だけでも、貿易収支もほぼ均衡状態に戻りました。ベトナムは547億9000万米ドルを輸出し、549億1000万米ドルを輸入し、差額は約1億2000万米ドルです。
長期的な拡大計画では、輸出見通しと資本コストは依然として企業が考慮しなければならない要素です。
