国際資本の流れが加速
2026年3月20日に財務省が主催した2026年証券市場開発任務展開会議で、SSI証券会社の海外市場ディレクターであるトーマス・グエン氏は、グローバル投資家の視点から、ベトナムは資本市場の「ブームポイント」段階に入っていると述べました。トーマス・グエン氏は、SSIはニューヨーク、ロンドン、シンガポール、香港(中国)などの中心地で多くの投資家や大手金融機関と協力してきたと述べました。モルガン・スタンレー、UBS、バークレイズなどの機関は、ベトナム市場への関心を高め、より深く参加する準備をしています。
市場データもこの傾向を明確に反映しており、外国人投資家の取引は約50%増加しました。機関投資家の取引シェアは2023年の8%から約13%に増加し、今後24ヶ月以内に少なくとも20%に達する可能性があります。
「SSIでは、新規開設された組織口座数が52%増加しており、その大部分は海外の機関、特に米国に拠点を置く組織からのものです。この傾向は、市場の格上げへの期待だけでなく、電子取引コードや外国人投資家向けの手続きの簡素化などの政策改善によっても推進されています」とSSIの代表者は述べています。
トーマス・グエン氏によると、格上げは約15億米ドルの受動資本と、グローバルアクティブファンドからの20億〜50億米ドルをもたらす可能性があります。これは大規模な資本であり、市場に大きな変化をもたらす可能性があります。新興市場グループの「投資宇宙」の規模は、フロンティア市場の約25倍です。したがって、現在の国際投資家の疑問は、ベトナムが魅力的かどうかではなく、市場が大規模な資本を吸収するのに十分な規模、流動性、商品供給を持っているかどうかです。
そのような状況において、KRX取引システムの展開は、市場運営能力を向上させ、中央清算パートナーシップメカニズムを目指し、新製品を開発するための重要な基盤と見なされています。
商品の拡大、市場への供給源の多様化
トーマス・グエン氏は、国際資本の流れを受け入れるためには、市場はアクセス能力を改善するだけでなく、特にIPO活動を通じて商品の供給源を拡大する必要があると述べました。同時に、IPOパイプラインを拡大および深化させる必要があり、数量だけでなく、業界の多様性と企業モデルも必要です。
国際投資家を惹きつける可能性のあると評価されている3つの企業グループは、FDI企業、テクノロジー企業、株式会社化された国営企業です。
FDIセクターに関しては、多くの企業が国内資本市場へのアクセスを必要としています。管理機関の最近のガイダンスは、より明確なロードマップを開きましたが、企業が投資家との関係能力を向上させ、上場基準を満たすのを引き続き支援する必要があります。
テクノロジー企業に関して、トーマス・グエン氏は、現在の上場条件、特に利益を要求することは障壁になっていると述べました。ベトナムは、テクノロジー企業がより早く資本にアクセスできるように、一部の国のモデルと同様に、成長企業専用の取引所の設立を検討する可能性があります。
一方、国営企業の株式化を加速し、大規模企業を上場させることは、商品の品質を向上させ、流動性を改善し、経営基準を向上させるのに役立ちます。
さらに、敏感でない産業における外国人所有制限の緩和の検討も、長期的な機関投資家を誘致するための重要な解決策として評価されています。
格付け機関との対話を強化する
国際資本の流れが力強く増加する傾向にある一方で、FiinGroupのグエン・クアン・トゥアン会長は、現在の重要な点の1つは、国際市場がベトナムのリスクを評価し、評価する方法にあると述べています。
同氏によると、多くの外国人投資家は、ベトナムの経済基盤、マクロ経済の安定度、成長の可能性をまだ十分に認識していません。これにより、国際市場におけるベトナム企業の資金調達コストは、同様の条件を持つ国々と比較して依然として高い水準にあります。
トゥアン氏は、問題は経済自体にあるだけでなく、情報の透明性、データの標準化、および国際市場への情報伝達方法にもあると述べました。信用格付け機関がグローバル基準に基づいて評価している一方で、ベトナムが積極的に対話し、十分かつタイムリーな情報を提供していないため、多くの肯定的な要素が正しく反映されていません。
トゥアン氏によると、この状況を改善するためには、信用格付け機関との対話を強化し、情報公開を標準化し、より包括的で透明性の高い市場データシステムを構築する必要があります。これらは、国際市場がベトナムを正しく理解し、より正確に評価するのに役立つ重要な要素です。
同氏はまた、国際投資家の見方が改善されれば、資本コストが削減され、それによって外国資本が市場に深く持続的に参入するためのより有利な条件が整うと強調しました。
