4月13日から17日までの取引週で、ベトナム株式市場は週の初めから大幅な上昇を記録しました。週の終わりに、VN指数は67.17ポイント、つまり+3.84%上昇して1,817.17ポイントとなり、4週連続の回復を記録しました。
ハイライトは、VIC株が約25%の上昇でリードし、先週のVN指数の上昇に大きく貢献しました。そのうち、15日と16日の2つのセッションでは、これら4つの株がストップ高になりました。ビングループの別の株であるVHMも、VICの半分の増加にすぎないにもかかわらず、最高の上昇銘柄の1つにランクインしました。
先週の流動性は期待どおりに爆発的ではありませんでしたが、20週間の平均よりもわずか6%低くなっています。具体的には、HOSEの週平均約定高は1日あたり8,930万株に達し、前週と比較してわずか2%以上減少しましたが、平均取引額は1日あたり25兆1,520億ドンに達し、3%わずかに増加しました。
外国人投資家は引き続き数兆ドンの売り越しとなり、そのうち、大手パートナーであるVHMとFPTだけで約5兆ドンの売り越しとなった。
SHSリサーチ部門(SHSリサーチ)の評価によると、株式市場の評価は長期的な見通しで妥当な水準に戻りました。しかし、短期的な成長は不明確です。したがって、市場はファンダメンタルズの改善を待つために、さらなる蓄積期間が必要になる可能性が高いです。
SHSリサーチは、2026年第1四半期のマクロ経済状況は、多くの明るい兆しと課題が混ざり合っていると指摘しています。第1四半期のGDP成長率は7.83%に達し、経済が中東紛争からのショックに対して比較的良好な吸収能力を維持していることを示しています。しかし、年間成長目標が2桁である状況では、残りの3四半期への圧力は著しいものです。
金融市場では、第1四半期末に米ドル/ベトナムドン為替レートが上昇圧力にさらされたことは、約5億3000万米ドルの貿易赤字の状態を反映しています。同時に、上場金利が年間10%の水準に達し、4年ぶりの高水準に達したため、銀行システムにおける資金調達圧力が再燃しました。
しかし、依然として多くのプラス要因があります。まず、経済は優れた回復力を示しており、経済を支援する財政政策を運営する余地があります。長期的な可能性を考慮すると、減少期間後の市場規模は合理的なレベルにあります。
2026年3月末、時価総額は約3860億米ドル(2025年GDPの75%に相当)に達しました。VN指数のPERは13.8、予想PERは12.2で、長期的な見通しと地域的な同等性と比較して妥当と見なされています。
SHSリサーチは、短期的な成長は不明確であると評価していますが、E/P比率7.3%は預金金利と比較して十分に魅力的ではありません。したがって、市場はファンダメンタルズの改善を待つために、さらなる蓄積期間が必要になる可能性があります。
2026年4月には、市場は2026年第1四半期の業績、FTSEの格上げ中間評価情報、インフレ圧力、第2四半期の企業と経済に影響を与えるコスト増加などの情報を監視します。
SHSリサーチは、VN指数は1,600ポイント付近のサポートゾーンと1,750ポイント付近の抵抗ゾーンの狭い範囲で変動すると考えています。現在、多くのリスク要因と不確実性が依然として金融市場を支配している状況では、力強い成長機会を見つけることは非常に困難です。SHSリサーチは、質の高い企業で、高い配当率の価値投資機会を慎重に検討するという中立的な見解を維持しています。
