株式市場は、かなりポジティブな上昇週を迎え、1 700ポイントの心理的節目を上回りました。しかし、流動性は依然として弱い点であり、低い水準にとどまっています。一方、資金の流れは引き続き強い分化を示しており、一部の投資家を惹きつけるのは個々の名前だけです。
取引週の終わりに、VN指数は57.42ポイント、+3.39%上昇して1 704.31ポイントになりました。ただし、約定量は41%未満(20週間の平均と比較して)でした。
週の累計では、HOSEでの平均約定取引量は1日あたり7億2100万株に達し、前週比7%以上減少し、平均取引額は1日あたり21 281億ドンに達しました。
外国人投資家は、2025年末に185億ベトナムドン以上を買い戻しましたが、このグループはVICとDGCの2つの主要銘柄を大幅に売り越し、2兆370億ベトナムドンを売り越しました。
今週上昇傾向を牽引している業界グループは、石油・ガスで+6.89%、証券会社で+5.68%、不動産で+4.32%です。
特に注目すべきは、VREのブルーチップの出現です。これは、先週、下落幅が最も大きく下落したグループに属し、18%以上下落した後、底値買いの需要が増加したためです。最も注目すべきは、おそらくDGCのブルーチップです。DGCは下落傾向をリードしており、直近4セッションすべてが大幅に下落しており、そのうち12月16日から18日の3セッションは売り越しで取引を終えました。
12月19日の週末の取引では、救済の兆候があったものの、低価格の供給圧力が現れ、DGC株は6%以上下落し、流動性は360万単位を超え、この株にとって記録的な高水準となりました。
過去1年間の市場評価について、専門家は、2025年は3つのフェーズに分けられる可能性があると見ています。フェーズ1、VN指数は関税賦課期間前にわずかに上昇し、フェーズ2は4月初旬から9月までの関税期間後に大幅に上昇し、フェーズ3は業界グループと株式間の強い差別化を目の当たりにしました。取引価値の増加とともに、これは投資家の関心が戻ってきたことを示していますが、非常に慎重な状態です。
ドラゴンキャピタルの専門家は、2025年は「ベストな日を忘れる」現象の典型的な例であると述べています。4月には、VN指数は関税に関連する否定的な情報に直面して15.4%もの大幅な下落を経験し、市場にパニックが広がり、多くの投資家が資金を保護するために投げ売り、引き出しを選択しました。
同じ期間に、外国人投資家は2025年の11ヶ月間で50億米ドル以上を売り越し、VN指数の動向にさらなる圧力をかけ、市場の悲観的な心理をさらに強めました。しかし、混乱状態の中で底値が形成された直後、市場は力強い回復段階に入りました。
11月末までに、VN指数は年初から31.1%の成長を記録し、アジア地域で最高の成長率を記録した市場の1つになりました。この展開は、重要な回復セッションが通常非常に迅速に現れることを示しています。ほとんどの投資家はまだ慎重であるか、市場から撤退しています。
2026年は、金融専門家から、より本質的で、ブレイクスルーの傾向が明確ではないと評価されています。基本シナリオによると、外国人投資家が積極的であれば、VN指数は1 816〜2 40ポイントの範囲で動く可能性があり、市場全体の利益成長率は約17〜18%に基づいています。ただし、重要なのはポイント数ではなく、市場の動向、外国人投資家、および2026年のマクロ経済、制度状況に大きく依存しています。
2026年は、市場が2つの相反する影響の間にある時期です。1つは金利上昇からの圧力、もう1つはベトナムが正式に市場格上げされることへの期待です。これら2つの要因の動きが、2026年全体の市場のリズムと構造を決定します。
