資金は割り当てられたが、量はまだ稼働しなければならない
2026年、割り当てられた公共投資資本の規模は非常に大きいです。財務省によると、国会が割り当て、首相が省庁、中央機関、地方自治体に割り当てた資本の総額は10.14兆ドンを超えています。
7月末までに、地方予算の増額配分を除外した場合、約991兆8730億ドンが詳細に配分され、首相が割り当てた資本計画の97.8%に相当します。一方、年初から7月31日までの支出資本は425兆3120億ドンに達し、計画の41.9%に相当します。
この結果は、2025年の同時期よりも約3.6パーセントポイント積極的であり、絶対値で86兆8000億ドン以上高くなっています。しかし、依然として24の省庁、中央機関、および11の地方自治体が、一般的な平均レベルを下回る支出率を持っています。
記者とのインタビューで、銀行学院銀行科学研究所の講師であるグエン・ティ・トゥ・チャン修士は、割り当てられた資本量と実際の払い戻し額のギャップは、現在のボトルネックが主に財源の不足にあるわけではないことを示していると分析しました。
「現在の公共投資の最大のボトルネックは、主に資金不足にあるのではなく、資金の吸収と実行能力、つまり、割り当てられた予算を実際の建設量、雇用、インフラ資産に転換する能力にあります」とチャン氏は述べました。
彼女によると、資金が計画に含まれているにもかかわらず、建設量に転換されていない場合、総需要、雇用、および公共投資の波及効果への影響も十分に発揮されていません。
専門家が言及した4つのボトルネックグループには、用地取得と再定住、投資手続きとプロジェクト調整、供給、価格、資材採掘手続き、そして最後に、投資家、プロジェクト管理委員会、請負業者の管理能力、建設組織が含まれます。
DSC証券が8月6日に発表した7月のマクロレポートも、公共投資の支出加速を年末までの経済にとって重要な原動力の1つと見なしています。DSCによると、生産は回復を続け、FDIはポジティブな状態を維持し、消費は改善しています。そのような状況下で、公共投資は成長をさらに支援することが期待されています。
MBSは8月10日の戦略レポートでも、7ヶ月間の公共投資支出が425兆3000億ドンに達し、計画の41.9%に相当し、前年同期を大幅に上回ったと記録しました。しかし、同社は依然として制度上の障壁と、高成長期における資源の動員と効率的な利用の能力に留意しています。
融資比率だけを追いかけるべきではありません。
年末までの数ヶ月に残された多額の資本により、支出圧力は引き続き高まるでしょう。チャン氏によると、用地、資材、手続きに関する問題が解決されていない場合、追加の資本は必ずしも対応する実際の作業量を生み出すとは限りません。逆に、進捗を加速させる圧力は年末に集中する可能性があります。
「最終目標は、どんな犠牲を払っても迅速に資金を放出することではなく、実際の出来高を迅速に生み出し、インフラ能力を高め、民間投資への波及効果を生み出すことができるプロジェクトに資金を投入することです」とチャン氏は述べました。
専門家は、検討すべき方向性の1つは、実際の進捗状況に基づいて資本を早期に移転することであると述べています。主観的な理由、資本を使い切る能力がないために遅延しているプロジェクトは、手続きが完了し、用地があり、実施能力が十分にあるプロジェクトにリソースを移転するために見直されるべきです。
財務省はまた、現在詳細に配分されていない資金のうち、一部は6月から7月に追加で割り当てられ、手続きを完了するのにさらに時間が必要であると述べました。同時に、ニーズがなくなった場所での資金削減の調整提案が現れ、使用可能な省庁、部門、地方自治体に移管されました。
チャン氏によると、もう1つの点は、公共投資の効率を評価する方法は、支出率だけにとどめるべきではないということです。支出された金額に加えて、完了した量、建設の進捗状況、およびインフラ資産が実際に使用される時期も考慮する必要があります。
なぜなら、同じ支出率では、資金が迅速に完了し、インフラを接続し、進捗が遅れているプロジェクトと比較して民間投資につながる可能性のあるプロジェクトに投入された場合、経済的影響は異なるからです。
資本規模が1000兆ドンを超えるため、年末の公共投資の課題は、もはや主に追加の資金を探すことではなく、資本が割り当てられた時点から建設現場外で実際に建設量が増加するまでの距離を縮めることです。
