2026年前半の激しい変動の後、金市場はサイクルの中で最も敏感な時期に入ると評価されています。世界金評議会(WGC)の年央見通し報告書によると、金価格は6月末に5,500米ドル/オンス以上のピークから4,000米ドル/オンスを下回るまで大幅に調整されましたが、貴金属の基本的な推進力はまだ弱まっていません。そのような状況下で、WGCは金が新たなトレンドを確立する前に、今後数ヶ月で蓄積する可能性が高いと考えています。
WGCの専門家は、現在の価格水準は、適度な成長、インフレは緩和されたものの、依然として多くの中央銀行の目標を上回っている世界経済の全体像をかなり十分に反映していると述べています。一方、金融政策は引き締めの方向で維持され続けていますが、それほど断固たるものではありません。
これらの条件が大幅に変化しない場合、金価格は下半期に1オンスあたり4,100米ドルの範囲で約5%の範囲で変動する可能性があります。ただし、WGCは、現在の均衡状態は、経済または地政学からの新たなショックが発生した場合に急速に崩壊する可能性があるとも指摘しています。
同機関によると、金価格を上昇トレンドに戻す触媒となる可能性のある3つの要因には、世界経済の見通しの悪化、金利がより低い方向に反転するという期待、長期投資資本の再流入が含まれます。これらの要因が同時に現れた場合、金価格は1オンスあたり4,500米ドルの領域まで回復し、さらには1オンスあたり5,000米ドルのマークに近づく可能性があります。
一方、WGCは、金は短期的に依然として多くのリスクに直面していると警告しています。米ドルは引き続き強さを維持しており、債券利回りは予想を上回り、金融市場でのリスク許容心理により、資金は引き続き守備資産から流出する可能性があります。2025年の急騰後、投資家の利益確定活動も、金が調整局面に対してより敏感になる原因となっています。
それにもかかわらず、WGCは金価格の大幅な長期的な下落の可能性は高くないと見ています。歴史的分析によると、金が均衡圏から約10〜15%下落するたびに、投資家からの押し目買いと物的需要が頻繁に現れ、貴金属の下落傾向を抑制するのに役立ちます。
報告書の注目すべき点の1つは、中央銀行の役割がますます大きくなっていることです。2022年以降、公式部門は年間平均約1,000トンの金を購入しており、市場の最も重要な原動力の1つとなっています。一部の中央銀行は今年の第1四半期に金の売却またはスワップ取引を実施しましたが、WGCは中央銀行が2026年も引き続き買い越しになると予想しています。
WGCの最新の調査でも、今後12ヶ月で保有する金の量を増やす計画を立てている外貨準備高管理者が増えていることが示されています。同機関の分析によると、中央銀行からの金の追加購入量が年間約600トンの長期平均よりも約20〜30トン高い場合、金価格は約1%の追加サポートを受ける可能性があります。この影響は、実際の購入量だけでなく、市場心理に対する肯定的なシグナルからも来ています。
中央銀行に加えて、WGCは、アジアが世界の金価格のトレンドにますます大きな影響を与えていると考えています。日中の取引分析によると、最近の回復の大部分はアジアの取引セッションで発生しており、米国市場が開いたときに多くの調整が発生しています。これは、金の新しい価格水準を形成する過程におけるアジアの投資家と消費者のますます顕著な役割を反映しています。
同機関はまた、世界第2位の金消費市場であるインドにも特別な注意を払っています。WGCによると、インド政府が金輸入税を6%から15%に大幅に引き上げ、外貨準備を保護するための輸入制限措置を講じることで、今年、宝飾品、金地金、金貨の需要が約50〜60トン減少する可能性があります。しかし、この政策の影響の大部分は、現在の金価格に反映されていると考えられています。
報告書を締めくくり、WGCは金市場は依然として2つの対照的な牽引力の間に位置していると述べました。短期的には、米ドル、債券利回り、金融政策が引き続き圧力要因となります。
対照的に、中央銀行の金購入需要、長期投資資金、地政学的な不安定さは、依然として重要な支援基盤を築いています。
したがって、すぐに大幅な価格上昇を期待する根拠はまだ多くありませんが、世界経済が依然として変動の多い状況において、金は依然としてポジティブな見通しを持つ資産の1つと評価されています。
