年初からの金価格の大幅な調整は、貴金属の長期的な見通しを変えるには不十分です。最新の調査報告書で、投資銀行JPモルガン・チェース(J.P.モルガン・グローバル・リサーチ)の専門分析・戦略研究部門は、かつて金を過去最高値に押し上げた勢いは依然として存在しており、今後数年間も市場を支え続ける可能性があると、引き続き肯定的な見解を維持しています。
同銀行は、平均金価格が2026年第4四半期に約6,000米ドル/オンスに達し、2027年末には6,300米ドル/オンスを目指す可能性があると予測しています。
J.P.モルガン氏によると、最近の株価下落は、FRBがより強硬なシグナルを発した後、基盤となる要因の弱体化からではなく、主に米国の金融政策に対する期待の変化を反映しています。
J.P.モルガンは、中央銀行の購買力は依然として金市場にとって最も重要な柱であると考えています。多くの経済が外貨準備の多様化と米ドルへの依存度の低下を続けている状況において、公式部門からの金購入需要は、中長期的に高い水準を維持すると予想されています。
さらに、銀行は、金利サイクルが徐々に安定するにつれて、投資資金の流れも改善する可能性があると見ています。米ドルの変動が少なくなり、金融政策への期待が冷め込めば、保護資産としての金保有の需要は回復する可能性が高いでしょう。
マクロの観点から、J.P.モルガンは、過去に金価格を大幅に押し上げた要因は依然として大きく変わっていないと評価しています。米国の巨額の財政赤字、財政支出の拡大傾向、公的債務の負担、地政学的リスク、および中央銀行の準備の多様化プロセスは、貴金属の上昇傾向の基盤を引き続き築いています。
報告書はまた、米ドルの動きは金市場にとって引き続き重要な変数になると述べています。基本シナリオでは、米経済と主要経済国がよりバランスの取れた段階に入るにつれて、米ドルは今後6〜12か月で徐々に安定すると予測されており、それによって金価格への圧力が軽減されます。
上記の要因から、J.P.モルガンは、最近の調整は、上昇サイクルの終焉の兆候というよりも、市場の再評価段階と見なすことができると考えています。同銀行によると、金融政策の不安定さが徐々に沈静化するにつれて、構造的な推進力が長期的に金価格のトレンドを牽引する役割を果たし続けるでしょう。
