一連の圧力の下で、金価格は4,000米ドル/オンスの水準を下回り、今年の新たな安値に達しました。一方、銀価格は60米ドル/オンスの水準を下回りました。
1月に記録された史上最高値からの金と銀の下落調整は、多くのトレーダーや専門家を驚かせましたが、ING(多国籍金融・銀行グループ)の商品アナリストであるEwa Manthey氏は、この投げ売りの動きは、市場が高金利の見通しと厳しい金融状況にますます焦点を当てていることを反映していると述べています。
市場は、最近の米連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策会議に引き続き反応しています。FRBは金利を据え置きましたが、同機関は今年の利上げを支持するシグナルを発しました。
FRBのケビン・ワルシュ議長も、物価の安定が依然として最優先事項であると強調しました。市場は現在、FRBが9月中に金利を引き上げる可能性を評価しており、12月にはさらなる引き上げが期待されています。
強力な金融引き締めへの期待が、USDインデックスを100ポイントのマークに戻しました。現在、この指数は101.69ポイントで取引されており、2025年5月以来の最高値です。
金に対する不利な要因がますます高まっているため、マンテイ氏は、INGが今年後半の金価格予測を下方修正したと述べました。
「金の中期的な見通しについては依然として楽観的ですが、短期的な環境は現在より困難になっています」と彼女は述べました。
INGは現在、2026年第3四半期に平均金価格が4,300米ドル/オンス、第4四半期に4,600米ドル/オンスに達すると予測しており、これは以前の予測であるそれぞれ4,850米ドルと5,000米ドル/オンスよりも低い。
INGはFRBが今年利上げするとは予想していませんが、マンテイ氏は投資家は市場のトレンドに逆らうべきではないと考えています。
「高利回りと強い米ドルは、短期的に金に圧力をかける要因であり続ける可能性がある」と彼女は述べた。「地政学的な緊張は、以前の不安定な時期ほど強力な安全資産資金の流れを生み出していない。代わりに、市場は地政学的な動向からのインフレの影響と、金融政策に起こりうる結果に焦点を当てている。」
INGはまた、銀価格の予測を引き下げました。同機関は現在、銀の平均価格が第3四半期に1オンスあたり68米ドル、第4四半期に1オンスあたり74米ドルに達すると予想しており、これは以前の予測である1オンスあたり79米ドルと84米ドルから下方修正されました。
「銀市場は供給不足が続くと予測されていますが、最も強い需要成長の原動力の一部は徐々に弱まっています。太陽光発電業界からの需要は減速していますが、太陽電池パネルの生産における銀の削減と代替措置は、各パネルで使用される銀の量を減らし続けています」とマンシー氏は述べています。
金と銀は下半期に困難な環境に直面すると予測されていますが、マンテイ氏は、市場の構造的な基盤要因はまだ変わっていないと考えています。
「中央銀行からの金購入需要は依然として非常に強く、外貨準備の多様化の傾向が続いており、地政学的リスクは依然として高い水準にあります。
しかし、利回りの上昇と投資需要の弱体化は、以前の予測よりも大きな圧力を生み出しています。金の調整により、INGは予測を修正せざるを得なくなりましたが、市場全体の見通しは変わりませんでした」と彼女は述べました。
「価格上昇のプロセスは以前の予想よりも遅く、変動が大きくなる可能性があるにもかかわらず、金価格を支える長期的な勢いは依然として損なわれていないと信じています。予測を下方修正しましたが、長期化する供給不足と経済の電化傾向のおかげで、銀は金よりもわずかに成長すると考えています。」
