2026年の商品見通し評価報告書の中で、ゴールドマン・サックス(米国の主要な多国籍投資金融銀行グループであり、世界中で大きな影響力を持つ)は、中央銀行からの高水準の金購入需要と、米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げからの周期的な支援が、金価格を押し上げ続けると述べています。
同銀行は、この貴金属に対する買いポジションを維持する推奨を維持しています。
銅については、ゴールドマンは2026年に価格が横ばいになり、基本シナリオでは1トンあたり平均11 400米ドルに達すると予測しており、関税に関する不確実性は、米国が2027年に精製銅に対する関税を発表する可能性があり、2026年半ばに発表される可能性があると仮定しています。
「最近の銅価格の上昇と、2026年には横ばいの調整見通しにもかかわらず、銅は依然として私たちの「最も人気のある」工業用金属であり、特に長期的にはそうです。銅需要のほぼ半分を占めるガス化プロセスは、銅鉱山からの供給が非常に強い構造的な成長を示していますが、特殊な制限に直面しています」とゴールドマンは強調しました。
ロンドン金属取引所(LME)の3ヶ月物銅価格は、木曜日の午後5時23分に1トンあたり11721.5米ドルで、ほとんど変動していません。以前、価格は先週1トンあたり11952米ドルの記録を樹立しました。
石油に関しては、ゴールドマン・サックスは、ブレント原油とWTI原油の価格は引き続き下落すると予測しており、2026年の平均価格はそれぞれ56米ドル/バレルと52米ドル/バレルです。
「大規模な供給停止やOPECからの生産削減が起こらない場合、2026年の原油価格の下落は、2026年以降の市場の再均衡のために必要になる可能性が高い」と報告書は述べています。
木曜日のGMT 17時11分時点で、ブレント原油は60.04米ドル/バレルで取引されており、一方、米国のWTI軽質スイート原油は56.46米ドル/バレル近くで取引されています。
ゴールドマンは、原油価格は2026年半ば頃に底を打つと予測しており、市場は再均衡の兆候を示し始めています。銀行は、この動きは、安定した1日あたり約1 200万バレルの需要の増加、ウクライナでの紛争と長期化する制裁、およびOPEC以外の生産量の減速(ロシアを除く)により、ロシアの供給が引き続き減少する可能性があるため、促進されると考えています。
「2026年から2027年の原油価格の見通しに対して、純価格下落のリスクがあることに気づきました」とゴールドマンは指摘しました。
しかし、銀行は、原油価格は、市場が2027年後半に不足状態に戻る可能性を反映し始め、長期生産プロジェクトへの投資を奨励することに焦点を移すため、来年第4四半期に回復すると仮定しています。したがって、ブレントとWTIの価格は、2028年末までにそれぞれ80米ドル/バレルと76米ドル/バレルに徐々に回復すると予想されています。
天然ガスについては、ゴールドマン・サックスは、ヨーロッパのTTF取引センターの2026年のガス価格を29ユーロ/MWh、2027年には20ユーロ/MWhと予測しており、追加ガス消費を促進することを目的としています。一方、米国のガス価格は、2026年には4米ドル/mmBtu、2027年には4米ドル/mmBtuと、生産成長を促進するのに十分な水準になると予測されています。
銀行はまた、電力需要の急速な増加と石炭工場の閉鎖が再生可能エネルギーと火力発電の建設速度をはるかに超えるため、米国の電力システムの引当金能力が引き続き低下すると予想していると述べました。
「その結果、米国の電力市場は大幅な価格上昇、さらには停電のリスクに直面しています。このリスクは、データセンターが爆発的に増加している地方の電力市場で特に深刻です。米国のデータセンターの72%が全国のわずか1%に集中しています」とゴールドマン・サックスは結論付けています。
