バンク・オブ・アメリカの金属調査部門責任者であるマイケル・ウィドマー氏は、歴史的な金価格の上昇サイクルは、価格が高騰しただけで終わらないことが多いと述べています。
彼によると、サイクルのピークは、上昇を促進する初期の基盤要因が弱まり始めたときにのみ実際に形成されます。言い換えれば、高価格自体が金の反転下落の理由ではありません。
これに基づいて、バンク・オブ・アメリカの公式予測は、平均金価格が今後1オンスあたり4,538米ドルに達する可能性があり、市場のピークは1オンスあたり5,000米ドルの水準に達する可能性も排除されていないことを示しています。
これは、経済的および地政学的リスクが引き続き存在し、金の保有ニーズの基盤を築くだろうという期待を反映した予測レベルです。
この楽観的な見方は、ヨーロッパの金融機関にも共有されています。ソシエト・ジェネラルのアナリストは、多資産投資ポートフォリオで金の割合10%を維持し続けると述べています。同時に、同銀行は、金価格が2026年末までに1オンスあたり5,000米ドルに達する可能性があるという予測を再確認しました。
Societe Generaleの報告書によると、個人投資家は金需要を促進する上でますます明確な役割を果たしています。資金は、資産多様化戦略の一環として、金地金、硬貨、および金ETFファンドに強く流入することが記録されています。
この銀行の専門家は、価格が調整されたときに買い入れることを推奨しており、関連付けられていない中央銀行は、米ドル建ての評価資産への依存をさらに減らすと主張しています。
そのような状況下で、金は、米連邦準備制度理事会(FRB)が幹部人事の変更後、より穏健な立場に移行する可能性を含む、多くのリスクに対する効果的な防御ツールと見なされています。
それにもかかわらず、個人投資家の興奮と比較して、ほとんどの貴金属アナリストは依然として慎重な姿勢を維持しています。多くの専門家は、金は来年はポジティブな見通しを持っていると考えていますが、楽観的なレベルには組織間で大きな違いがあります。注目すべきは、独立した専門家からの予測が、大手銀行の見解よりもさらにポジティブであることです。
業界の視点から、世界金評議会のグローバル調査部門の責任者であるフアン・カルロス・アルティガス氏は、金は2つの重要なマクロ経済の推進力のおかげで、2025年に一般的な市場を上回ったと述べました。
1つ目は、特に緊張した地政学的および地経学的環境です。2つ目は、米ドルの弱体化と、わずかに低い金利水準です。価格のポジティブな動機と組み合わせると、投資需要は金の効率を支える重要な柱となっています。
2026年の見通しについて議論する中で、アルティガス氏はマクロ要因間の相互作用を強調しました。彼によると、現在の金価格は、経済見通しに関する市場のコンセンサス期待を反映しています。世界経済が予測どおりに運営されれば、金価格は狭い範囲で変動する可能性があります。
しかし、現実はシナリオどおりに起こることはめったになく、期待からの乖離こそが、金価格を押し上げるか、大幅に下落させる可能性のある要因です。
支援要因の中で、アルティガス氏は、米国と世界の経済データが相反する兆候を示していると指摘しました。米国経済がわずかに下落し、FRBが利下げを余儀なくされ、米ドルのさらなる弱体化につながれば、金価格は金融緩和のペースと規模に応じて5%から15%上昇する可能性があります。
さらに悪いことに、地政学的緊張のエスカレーションまたはいくつかの現行政策の結果により経済が深刻に弱体化した場合、金への投資需要が急増する可能性があります。
アルティガス氏はまた、投資需要の増加の余地は依然として非常に大きいと考えています。2024年5月以降、金ETFファンドは約800トンの金を蓄積しました。この数字は注目に値しますが、歴史的背景から見ると、以前の高リスク期間の半分にも満たないでしょう。
したがって、経済・金融状況が著しく悪化した場合、ETFだけでなく、OTC市場、デリバティブ市場、および中央銀行からも需要が大幅に増加する可能性があります。そのようなシナリオでは、金価格は1オンスあたり5,000米ドルを超える可能性が十分にあります。
対照的に、この専門家は、投資需要が弱まる場合、金価格が下落する可能性も排除していません。彼によると、現在の金の「リスク費用」の一部は、既存の不安定さを反映しています。
