金市場は、史上最高値からの調整局面が長期にわたる投げ売りに転じ、一連の重要なサポートラインが次々と突破されるという困難な時期を経験しています。一部の専門家は、4,000米ドル/オンスを下回る水準には、貴金属の下落を阻止するのに十分な強力なテクニカルサポートゾーンはもはや多くないと警告しています。
下半期に入ると、米連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策見通しがより強硬になったため、多くの国際金融機関が短期的な金価格の予測を一斉に引き下げました。しかし、注目すべき点は、長期的に金に対して依然としてポジティブな見方を維持していることです。
米国銀行(BofA)は、金価格が1オンスあたり6,000米ドルに達するという目標を放棄していない。同銀行によると、上記のシナリオは依然として起こりうるが、以前の期待のように短期間で達成できるのではなく、さらに時間が必要である。
一方、BMOキャピタルマーケッツ社は、今年の平均金価格予測を約5%引き下げました。それにもかかわらず、カナダの銀行は、金価格が来年の第1四半期に1オンスあたり5,000米ドルの水準に達する可能性があると依然として予想しています。
専門家によると、現在金に対する最大の圧力は、米国債の短期利回りが引き続き上昇し、それによって米ドルの強さを強化していることにある。
FRBがインフレ抑制の優先順位を再確認したことは、市場のインフレ期待を固定するのに役立ちました。投資家がFRBが年末までに少なくとも1回は利上げを行うとますます確信していることに伴い、実質金利は上昇を続け、利益をもたらさない資産である金を保有することの機会費用が増加しています。
貴金属に圧力をかけているもう1つの要因は、人工知能(AI)への投資の波です。この分野への強力な資本流入は、エネルギー価格と世界経済環境からのショックに対する米国経済の回復力を維持するのに貢献し、同時に米ドル建て資産への資金回流をさらに引き付けています。
したがって、米ドルの回復は、短期的に金価格に対する抵抗力を引き続き生み出しています。
それにもかかわらず、多くの専門家は、年初に金価格を記録的な高値に押し上げた要因は依然として消えていないと考えています。
世界経済の断片化プロセスは継続しており、世界の通貨システムがますます多極化する傾向にある状況において、多くの国が外貨準備を多様化し、米ドルへの依存を減らすことを促進しています。
世界金評議会(WGC)の最新の年次調査によると、外貨準備高管理者の89%が、世界の中央銀行が保有する金の量が今後12ヶ月で増加し続けると信じています。注目すべきは、調査対象の組織の45%が、彼ら自身も金準備高を増やす計画を持っていると述べていることです。これは過去最高水準です。
それに加えて、多くの先進経済国の公的債務は依然として増加し続けています。専門家によると、歴史は、債務負担の大きい国は、債務の実質価値を下げるために、高インフレ期間を受け入れるか、長期間にわたって金融緩和政策を維持する必要があることを示しています。
このシナリオが繰り返され続ければ、金と有形資産は投資家の購買力を維持する上で引き続き重要な役割を果たす可能性が高い。
専門家はまた、金価格は米ドル、債券利回り、FRBの政策の影響下で短期的に大きく変動する可能性があるものの、投資ポートフォリオにおける貴金属の戦略的役割は変わらないと指摘しています。
したがって、現在の調整局面は主に市場の評価の変化を反映しており、長期的な金のサポート要因は依然として維持されています。
