年初からの急騰後、金市場は大幅な調整局面を迎えています。ブラックロックのグローバル資産配分部門のポートフォリオマネージャーであるラス・コエステリッチ氏によると、金は短期的に多くの不利な要因に直面していますが、貴金属を保有する長期的な理由は依然として残っています。
コエステリックによると、金価格は1月に記録した史上最高値から約25%下落し、年初から約7%下落しました。
以前の急騰も、ポートフォリオにおける金の役割をある程度変えました。価格が大きな勢いで継続的に上昇するにつれて、貴金属はもはや単なる防御的な役割を果たすだけでなく、それ自体も変動源となっています。
コエステリック氏によると、市場が下落したときに保護を提供する代わりに、金はポートフォリオのリスクを高める時期がありました。
米ドルが金価格の大きな抵抗勢力になる
コエステリッチ氏は、価格モメンタムの反転は、数ヶ月にわたる調整の一部を説明しているに過ぎないと述べています。より重要な原因の1つは、米ドルの力強い回復にあります。
BlackRockの専門家が発表したデータによると、ドル指数(DXY)は1月に設定された安値から6%以上上昇しました。
米ドルの回復は、市場が世界的なエネルギーショックを懸念し、米国株式が回復力を維持し、米国連邦準備制度理事会(FRB)の政策に対する期待が大きく変化している状況下で起こりました。
強い米ドルは、貴金属が米ドルで評価されるため、金に圧力をかけることが多く、他の通貨を使用する購入者にとって保有コストが高くなります。
米ドルだけでなく、米国の実質利回りも大幅に上昇しました。
コエステリック氏は、米国のインフレ対策国債市場(TIPS)から決定された10年物の実質利回りは、3月初旬の約1.65%から2.20%に上昇したと述べました。
金利環境の変化は、金にとって大きな障害となっています。実質金利が上昇すると、金のようにキャッシュフローを生み出さない資産を保有することの機会費用もそれに伴って増加します。
AI株グループに資金流入
コエステリック氏が言及したもう1つの要因は、金融市場における投資家の好みの変化です。
株式市場の資金は、利益成長率が著しい人工知能(AI)関連企業の比較的少数のグループにますます集中しています。
投資家が利益とキャッシュフローを優先する環境では、企業の利益を生み出さない資産である金は、いくらか影が薄くなっています。
コエステリック氏は、現在の市場が金を安定しているが成長率の低い企業とどのように扱っているかを比較しました。投資家は必ずしも投げ売りする必要はありませんが、注目と資金の流れは、より魅力的な成長の見通しを持つ資産に向かっています。
ブラックロックは依然として金を維持する理由を見出している
コエステリック氏は、一連の抵抗を指摘したが、金に対する長期的な議論は失われたとは考えていない。
ブラックロックの専門家によると、債務と財政赤字は依然として過去最高水準にあり、通貨価値の低下のリスクは依然として長期的なリスクです。地政学的環境もまだ安定していません。
これらは、多様な投資ポートフォリオにおける金の役割をさらに強化する要因です。
コエステリック氏は、金の割合を大幅に増やすべきだという見解を示す代わりに、現在の状況は投資家がポートフォリオで適度な水準の金ポジションを維持するための基盤を依然として作り出していると述べています。
これはまた、ブラックロックの専門家の見解が、短期的な具体的な目標価格を予測するのではなく、金の長期的な戦略的役割に重点を置いていることを示しています。
市場では、金は重要なサポートゾーンを中心に蓄積を続け、上昇して週を終えようとしています。情報源が更新した時点で、スポット金価格は1オンスあたり4,074.70米ドルで、先週末の終値と比較して1.45%上昇しました。
したがって、金価格はピークから約25%調整し、米ドル、実質利益率、キャッシュフローのシフトからの圧力に直面していますが、ブラックロックは長期ポートフォリオで金を維持することをサポートする構造的な要因を依然として見ています。
*注:上記の評価は、投資ポートフォリオにおける金の役割に関するブラックロックの専門家の見解を示しており、価格予測や金の売買推奨ではありません。
