Sau khi ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất lịch sử, rồi gần như ngay lập tức trải qua phiên bán tháo mạnh nhất trong ngày, giá vàng đã thể hiện mức độ biến động vốn thường chỉ thấy ở các tài sản rủi ro. Dù vậy, ông Matthew Piggott - Giám đốc phụ trách vàng và bạc tại Metals Focus - cho biết trong cuộc phỏng vấn với Kitco News rằng những diễn biến này không quá bất ngờ và không gây tổn hại về mặt cấu trúc cho thị trường.
With the recent rate of increase, an adjustment is inevitable," he said.
Vàng đã lập một số lượng kỷ lục các mức giá cao nhất mọi thời đại trong những tuần đầu năm 2026 - hơn một chục đỉnh mới chỉ trong chưa đầy ba tuần - trong khi bạc có thời điểm tăng tới 200% so với cùng kỳ năm trước. Theo ông Piggott, những mức tăng cực đoan như vậy khiến một nhịp điều chỉnh mạnh không chỉ có khả năng xảy ra, mà còn là điều cần thiết cho sự lành mạnh của thị trường.
Dù giá vàng không thể giữ được vùng hỗ trợ ban đầu ở mốc 5.000 USD/ounce, và áp lực bán trong đêm đẩy giá xuống 4.402 USD/ounce, nhưng sau đó giá đã bật tăng đáng kể từ đáy.
Mặc dù vàng và bạc đang trải qua biến động cực mạnh, ông Piggott cho rằng diễn biến giá này sẽ không làm suy giảm vai trò của vàng như một kênh lưu trữ giá trị ổn định - khác với các cú sụp đổ từng xảy ra vào năm 1980 hay 2011.
“Phần lớn người mua vàng hiện nay không chạy theo lợi nhuận ngắn hạn" - ông giải thích. “Họ mua để bảo vệ danh mục, phòng ngừa sự mất giá tiền tệ và rủi ro địa chính trị. Biến động ngắn hạn không làm thay đổi điều đó.”
Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng những dao động giá mạnh có thể thu hút dòng vốn đầu cơ mang tính "khách du lịch", qua đó khuếch đại biến động ở cả hai chiều. Theo ông, bức tranh đầy đủ về mức độ tham gia của thị trường chỉ có thể rõ ràng khi dữ liệu về các quỹ ETF và quyền chọn được công bố đầy đủ.
Nhu cầu vật chất vẫn là trụ cột chính
Bất chấp những biến động mạnh trên thị trường kỳ hạn, nhu cầu vật chất nền tảng vẫn duy trì ở mức vững chắc. Công ty nghiên cứu của Anh cho biết Ấn Độ tiếp tục ghi nhận nhu cầu bạc vật chất mạnh, khi mức phí bảo hiểm tăng vọt trong đợt điều chỉnh hôm thứ Sáu.
Ông Piggott cho rằng vàng và bạc vẫn có thể được hỗ trợ bởi tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội), đặc biệt từ những nhà đầu tư đã đứng ngoài trong suốt đợt tăng giá không ngừng của năm ngoái.
“Trong hơn một năm qua, hầu như không có nhịp điều chỉnh nào" - ông Piggott nói - “Giờ thì đã có - và đó chính là lúc người mua vật chất quay trở lại".
Dù hoạt động đầu cơ lớn và giao dịch quyền chọn ở mức cao đã tạo ra một cú sốc thanh khoản vào thứ Sáu, ông Piggott nhấn mạnh rằng vàng vẫn được hưởng lợi từ nhu cầu cơ bản vững chắc, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương được dự báo sẽ tiếp tục mua ròng đến hết năm 2026.
Trong khi đó, tỉ trọng phân bổ vàng trong danh mục đầu tư vẫn ở mức đáng ngạc nhiên là thấp.
On average, this ratio is still only at a low one-digit level" - Mr. Piggott said - "Just increasing from 3% to 4% is enough to support gold prices at a significantly higher level.
He added that long-term investors - including pension funds, funding funds and family asset management offices - are still participating very limitedly, opening up great room for price increases if the level of participation is expanded.
Bất chấp biến động mạnh, ông Piggott cho biết Metals Focus không thay đổi quan điểm cốt lõi sau đợt điều chỉnh này. Công ty dự báo giá vàng trung bình đạt 5.500 USD/ounce vào giữa năm và khoảng 5.800 USD/ounce cho cả năm.
Trong khi một số ngân hàng đưa ra các kịch bản lạc quan với giá vàng từ 6.000 đến 8.000 USD/ounce, ông Piggott nhấn mạnh rằng các động lực mang tính cấu trúc - nợ công, mất cân đối tài khóa, xu hướng phi đô la hóa và rủi ro địa chính trị - diễn biến chậm, không thể thay đổi chỉ sau một đêm.
“Những yếu tố này không đảo chiều trong chốc lát" - ông nói - “Chúng cần nhiều năm để được tháo gỡ.” Theo quan điểm của ông Piggott, đợt bán tháo vừa qua đã củng cố thị trường thay vì làm suy yếu nó.
