水曜日の朝に発表されたレポートで、専門家のJ.P.モルガン(世界最大の金融・銀行グループの1つ)は、強い需要が2026年末までに金価格を1オンスあたり6,300米ドルまで押し上げると考えています。
これに先立ち、12月末に、J.P.モルガンの2026年の見通しは、主要な推進力が依然としてポジティブであるため、金価格の上昇市場が続くと予測しました。中国の保険「大手」と暗号通貨コミュニティからの新たな需要は、2026年末までに貴金属を5,055米ドル/オンスを超えると予想されています。
「金の上昇傾向は直線的に進んでいないが、金価格をより高い水準に再評価する傾向はまだ終わっていないと信じている。
公式準備と金投資ポートフォリオの多様化に関する長期的な傾向には、まだ余地があります」と、J.P.モーガンのグローバル商品戦略部門責任者であるナターシャ・カネヴァ氏は述べています。
J.P.モルガンは、金は通貨切り下げのリスクヘッジツールとしての役割を果たすだけでなく、米国債や金融市場ファンドと競合する非収益資産でもあると述べています。
J.P.モーガンの基礎金属・貴金属戦略責任者であるグレゴリー・シアラー氏は、「推定によると、2025年第3四半期には、投資家(ETF、先物、金地金、硬貨)および中央銀行からの金の総需要は約980トンに達し、過去4四半期の平均よりも50%以上高くなる」と述べた。
J.P.モルガン・グローバル・リサーチの価格予測は、投資需要が引き続き強く、中央銀行からの持続的な買い圧力と並行して、2026年には四半期平均585トンに達すると予想されているという仮定に基づいています。
「私たちは、予測を構築するために、投資家と中央銀行からの四半期ごとの純需要量と価格変動との関係に引き続き依存しています」とシアラー氏は述べています。「2026年には、平均需要量は四半期あたり約585トンと推定しています。これには、中央銀行からの四半期あたり約190トン、金地金と硬貨からの四半期あたり330トン、ETFと先物契約からの年間275トンが含まれ、主に年初に集中しています。」
J.P.モルガンによると、この関係は四半期ごとの金価格変動の約70%を説明しています。報告書は、市場は価格上昇のために四半期ごとに少なくとも350トンの純需要が必要であり、「350トンを超える100トンごとに、四半期ごとに約2%の増加に対応する可能性がある」と述べています。
中央銀行は引き続き金市場の重要な支柱になると予測されています。
J.P.モルガン・グローバル・リサーチは、「3年連続で1,000トン以上の買い越しとなった後、中央銀行の高水準での金購入傾向は2026年も続く可能性が高い」と述べています。それでも、2026年の買い越しは755トンに達する可能性があり、過去3年間の1,000トン以上のピークよりも低いものの、2022年以前の平均400〜500トンよりも依然として大幅に高いです。
「購入量の削減は、構造の変更というよりも主に技術的なものです」と報告書は述べています。「金価格が4,000米ドル/オンス前後以上の場合、中央銀行は準備金の割合を増やすために以前のように多くのトンの金を購入する必要はありません。」
投資需要も、2025年の強固な基盤に基づいて引き続き増加すると予想されています。
「金融市場では、投資家の先物ポジションは依然として買いに傾いており、価格が上昇し続けるという期待を反映しています」と専門家のJ.P.モルガンは書いています。「先物契約を通じた資金の流れは急速に変動していますが、これはETFと実物金に加えて、投資家の金保有総額のごく一部にすぎません。」
J.P.モルガンは、ETFへの資金流入は2026年には約250トンに達する可能性があり、一方、金地金と硬貨の需要は年間1,200トンを超える可能性が高いと予測しています。
同銀行はまた、中国の保険会社と暗号通貨業界が潜在的な需要源であるため、金を保有する投資家グループを拡大する余地も見ています。
「触媒と新たな資金の流れがいつ現れるかを正確に特定することは困難ですが、2026年には金需要が価格を5,000米ドル/オンスまで押し上げるのに十分な力を持っているという強い信念を維持しています」とシアラー氏は強調しました。「投資需要に関する私たちの仮定は依然として慎重かもしれません。米国に投資された外国資産のわずか0.5%が金に多様化されるだけで、価格は6,000米ドル/オンスまで上昇する可能性があります。」
「金の採掘供給が高値に緩やかに反応し、需要が堅調に維持されると予測される状況では、リスクは予想よりも早く数年以内に価格目標を達成するシナリオに傾いています」とシアラー氏は結論付けました。
