米連邦準備制度理事会(FRB)が金融政策を引き締め続けるという期待と米ドルの強気は、2023年以来の金の歴史的な価格上昇を牽引してきた勢いを弱めており、貴金属は1オンスあたり約4,000米ドルの水準で変動し、多くの圧力に直面しています。
今年1月に1オンスあたり5,595米ドルの記録を樹立した後、スポット金価格は約25%下落しました。この大幅な調整は、多くの長期的なサポート要因が依然として存在するにもかかわらず、貴金属の長期的な価格上昇サイクルを維持する可能性についての疑問を引き起こしています。
ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの金・金属戦略部門責任者であるアカシュ・ドシ氏は、短期的には、市場は依然として金利上昇のリスクと米ドル高からの圧力に直面していると述べています。
「短期的には、市場はFRBが金利を引き上げる可能性のあるリスクと、米ドルからのより強い影響を吸収する必要がある」と彼は述べた。
ドシ氏によると、エネルギー価格が落ち着き、インフレ圧力が緩和されれば、金価格は回復する可能性があります。長期的には、金は依然として準備資産の多様化の需要、多くの経済における長期的な財政赤字、および価値保持資産の役割から恩恵を受けています。
6月15日現在、金価格は4.339.74米ドル/オンス前後で取引されており、一時4.022米ドル/オンスまで下落しましたが、これは昨年11月以来の最低水準です。
先週発表された米国のポジティブな雇用統計は、FRBが金利に対してより強硬な姿勢を維持するという期待を高めました。これにより、金価格は2年半以上ぶりに200日移動平均線を突破しました。
現在、200日移動平均線は1オンスあたり4,446米ドル付近にあり、市場にとって重要な抵抗線となっています。
貴金属トレーダーは、この技術的な閾値を失ったことは、市場構造が以前の価格上昇期と比較して大幅な変化があったことを示していると述べています。
2025年、金価格はかつて64%も上昇しました。これは46年間で最大の増加幅です。
BullionVaultの調査ディレクターであるエイドリアン・アッシュ氏によると、市場は昨年の金の急騰における利下げ期待の役割を過小評価していた可能性があります。
「以前の金の急騰のかなりの部分は、FRBが金融政策を緩和するという期待から来ているようだ」と彼は述べた。
市場からのデータによると、悲観的な心理が広がり続ける場合、空売りポジションを増やす余地はまだたくさんあります。
スタンダードチャータードのアナリストであるスキ・クーパー氏は、ETFファンドの少なくとも270トンの金が、価格が1オンスあたり4,250米ドルを下回ったときに損失状態にあると推定しています。
金が1オンスあたり4,000米ドルまで下落した場合、損失状態にある金の保有量は約298トンに増加する可能性があります。
金ETFファンドは、5月に約16トン、6月の最初の週にさらに7トンの純流入を記録しており、投資家の慎重な心理を反映しています。
一方、実物金の需要も季節的な低迷期にあります。多くの主要消費市場では、売買活動は力強い回復の兆しを見せていません。
MKS PAMPの金属戦略部門責任者であるニッキー・シールズ氏は、金価格は今後数ヶ月で狭い範囲で変動する可能性が高いと予測しています。
「新たなトレンドを形成するのに十分な勢いが現れる前に、金は引き続き蓄積ゾーンで取引されると考えています」と彼女は述べました。
短期的な見通しは依然として多くの課題に直面していますが、ほとんどの専門家は、長期的な金を支える基盤となる要因はまだ大きく変わっていないと考えています。これは、現在の調整が主にテクニカルであり、長期的なトレンドの完全な逆転ではなく、市場の金利期待の調整を反映している可能性があることを意味します。
