Kitcoによると、最近の世界の金価格は、中東の地政学的緊張、米国債利回りの上昇、インフレ再燃の懸念の中で大きく変動しています。
SPIアセットマネジメントのマネージングパートナーであるスティーブン・イネス氏によると、現在の金の調整の動きは、より大きな成長サイクルに入る前の「浄化」段階に過ぎない可能性があります。
新しく発表された報告書の中で、インネス氏は、ホルムズ海峡のショック後の金の急落は、投資家が貴金属への信頼を失ったためではなく、主に流動性圧力によるものであると述べました。
同氏によると、原油価格が急騰し、輸送費が高騰し、インフレ期待が高まったため、多くのエネルギー輸入国は国内の金融安定を維持するために米ドルを急いで探さなければならなかった。そのような状況下で、戦略的準備資産である金でさえ、短期的な流動性需要を解決するために売却された。
インネス氏は、「市場はかつて、中央銀行が金を売却することは価格上昇トレンドの終焉であると考えていた。しかし、現実は全く逆である可能性がある。これは強制的な投げ売りであり、金に対する戦略的見解を変えることではない」と述べた。
同氏によると、危機は通常3つの段階に分けて発生する。最初の段階はインフレショックで、利回りが大幅に上昇する。次に、エネルギーコストの高騰によって経済が損なわれる段階である。最後に、中央銀行は成長、雇用、信用市場を救済するために金融緩和政策に戻らざるを得なくなる。
「金は通常、最初のインフレパニックの段階ではすぐに急騰しません。この貴金属は、政策立案者が経済に損害を与えることなく高金利を維持し続けることができないことに気づいたときに、しばしばブレイクスルーします」と彼は付け加えました。
SPIアセットマネジメントの評価によると、地政学的緊張が緩和され、原油価格が落ち着けば、インフレ圧力は徐々に低下するでしょう。しかし、エネルギーショックによって引き起こされた経済的「傷跡」は、購買力の低下から企業利益の損壊、流動性条件の引き締めまで、今後も長引くでしょう。
そのような状況下で、債券市場は、成長鈍化の段階と、将来的に中央銀行が金利を引き下げる可能性を評価し始める可能性があります。これは、中長期的に金価格を大きくサポートする要因と見なされています。
イネス氏はまた、ウォール街の著名な商品専門家の一人であるジェフリー・カリー氏の見解にも言及しました。中央銀行がエネルギー輸入コストを支払ったり、国内通貨を保護したりするために金を売却せざるを得ない場合、金は一時的に最大の需要源を失います。しかし、それは短期的なものにすぎません。
SPIアセットマネジメントによると、より重要な要素は、世界経済の長期的な傾向にあります。長年にわたり、資金は主にデジタル経済、人工知能(AI)、データセンター、半導体技術に流れ込みましたが、鉱業、エネルギー、物理インフラ分野は深刻な投資不足に陥っています。
イネス氏は、AIの爆発的な発展は、エネルギー、工業用金属、銅、ウラン、インフラシステムに対する需要をさらに高めると述べました。一方、世界の物質供給は迅速に対応するのに十分な能力を持っていません。
「商品価格の上昇は病気ではなく、より深い問題を反映した熱狂に過ぎません。世界がAIの規模拡大、電化、エネルギー安全保障の確保の段階に入っている一方で、長年にわたる物質経済への投資不足です」と彼は述べました。
そのような状況下で、金は、より断片化された世界、より高い公的債務、そして増大する地政学的不安の中で、「通貨保険」の一種としての役割をますます果たしている。インネス氏によると、過去に各国が金を売却しなければならなかったことさえ、彼らに将来におけるこの準備資産の重要性をより明確に認識させる可能性がある。
スティーブン・イネス氏は、最近の金の調整は、長期的な上昇市場の終焉というよりも、「投機を振り払う」プロセスに似ていると考えています。
同氏によると、レバレッジが高く、短期取引を行う投資家は市場から排除されており、一方、外貨準備の多様化、地政学的不安、金融緩和の可能性などの基盤要因は、長期的に金を支え続けています。
