金価格は10月の記録(1オンスあたり4 360米ドル以上)にはまだ達していませんが、貴金属は現在「妥当な価値に近い」価格で取引されています。
最近のインタビューで、WisdomTreeの商品・マクロ経済研究部門の責任者であるニセシュ・シャー氏は、世界経済に広がりつつある多くの不安定さを考えると、金市場が変動が大きくても、ブレイクスルーごとに高いサポートレベルを継続的に確立していることは驚くべきことではないと述べました。
同氏は、より深い調整局面を待つ投資家は引き続き失望するだろうと述べました。なぜなら、金価格は、連邦準備制度理事会(FRB)が来週、そして2026年まで金利を引き下げることを余儀なくされる可能性のある景気後退の増加から確固たる支持を得ると予想されているからです。それによって、信用利回りと実質利回りが低下し、米ドルが弱体化します。
10月には4 360米ドル/オンスの水準を維持できず、大幅な利益確定の圧力にさらされているにもかかわらず、売り圧力もわずかであり、4 000米ドル/オンスのサポートゾーンを維持しています。
短い横ばい期間を経て、金は依然としてポジションを維持しており、4 200米ドル前後でサポートを構築しています。
「10月の大幅な上昇の後、私たちは健全な調整局面を目の当たりにしました。現在の価格水準はほぼ妥当な水準だと思います。金は、政府債務が増加し、金利が低下する世界で人々が期待していることを正しく示しています」と彼は述べました。
多くの投資家が価格上昇の可能性に焦点を当てているにもかかわらず、シャー氏は値下げシナリオをシミュレートするためにより多くの時間を費やしています。
彼は、金は1オンスあたり3 800米ドルまで下落する可能性があると述べましたが、彼のモデルは、市場が依然としてこの水準付近で良好なサポートを受けていることを示しています。
「価格は1オンスあたり4 000米ドルを下回る可能性がありますが、それは非常に大きな努力が必要です。ほぼ不可能です」と彼は述べました。
悲観的なシナリオでは、金利は再び5%に引き上げられるだろうと彼は述べた。しかし、それが起こった場合、米国経済は景気後退に陥る可能性が高く、金は避難資産として再び魅力的になるだろう。
「経済活動が強すぎると、金利が再び上昇し、投資家はもはや金を保有する必要性を感じなくなるというシナリオが必要です。これはほとんど現実的ではありません。金が新たなサポートレベルを見つけるたびに、市場にさらなる不安定さが現れ、価格が急騰します」と彼は述べました。
ここ数日、市場の期待が大幅に変化したため、金は新たな勢いを見つけました。先月、投資家は12月にFRBが利下げする可能性をほぼ排除しましたが、失望させた経済データにより、景気は反転し、現在の利下げ率は90%近くになりました。
シャー氏は、来週の金融政策会合は新年の見通しを形作る上で重要になるだろうが、金にとってより大きな支援要因は、ジェローム・ポワール会長の任期が5月に終了したときに誰がFRBを率いるかの不確実性であると述べています。
同氏は、FRBの独立性に影響を与えるいかなる政治的圧力も、金にとって非常に強力な支持力になると付け加えました。
シャー氏はまた、FRBの独立性に関する疑念は、他の中央銀行が金への準備を多様化し、米ドルへの依存度を下げることを促進する可能性があると述べました。
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