先週末、中国人民銀行は14日間の買い戻し契約を通じて6000億人民元(約864億米ドル)を注入し、この活動の2ヶ月間の中断を終わらせました。
Industrial Securities証券会社は、中国人民銀行が2月15日から始まる旧正月休暇前に、同様の手段で最大3兆5000億人民元(5,040億米ドル)の流動性を補充する可能性があると予測しています。
ブルームバーグの計算によると、流動性ギャップを埋めるために追加で注入された資金は約3兆2000億人民元(4610億米ドル)です。祝日の支出需要、大規模な国債発行、および人民元に対する企業の需要の急増はすべて、銀行システムから資金を引き出すと予測されています。
中国人民銀行にとって、金融「血管」を円滑に稼働させることは、季節的な現金不足を避け、多くの圧力が高まる状況下で経済成長の勢いを維持するための重要な要素です。最新の動きに先立ち、中国人民銀行は1月に債券購入活動を倍増させ、銀行システムに1兆人民元(1440億米ドル)の中長期資本を記録的に注入しました。
「中央銀行には流動性を回転させるのに十分な余地がある」と、シティック証券のチーフエコノミストであるミン・ミン氏は述べています。
同氏によると、中国人民銀行は、従来の資金注入ツールと安定した債券購入規模を組み合わせることで、既存のギャップを埋めることができる。それによって、債券市場における安定した流動性条件を維持する。
中国人民銀行が対処しなければならない流動性圧力の一部は、世帯の支出行動から来ています。華西証券の専門家は、旅行需要と旧正月中の現金のお年玉の伝統のために、中国の銀行システムから約9000億人民元(1300億米ドル)が引き揚げられる可能性があると予測しています。
さらに、ブルームバーグの計算によると、中国人民銀行の逆転買収契約である約4055億人民元(580億米ドル)が今週満期を迎え、銀行システムからの資金引き出しが継続されます。同様の満期を迎える別の契約もさらに5000億人民元(720億米ドル)を引き付けるでしょう。
Guolian Minsheng Securitiesによると、中国は祝日前に国債の発行を加速させています。これは流動性不足を悪化させる可能性があります。
ブルームバーグのデータによると、中国当局は2026年2月の最初の2週間で約9500億人民元(1370億米ドル)の債券を発行する予定であり、これは1月全体の総発行額よりも約18%高くなっています。この数字には、中央政府からの4120億人民元(590億米ドル)の債券は含まれていません。
シノリンク証券によると、輸出企業による米ドルから人民元への売上高の転換も流動性の引き締めに貢献しています。この需要は、2025年10月末から人民元が約2.6%上昇した後に現れました。これは、資本流入、米ドル安、中国人民銀行が自国通貨の切り上げを受け入れたためです。
