10月の約4 400米ドル/オンスのピークから、金は4 000米ドルを下回り、その後3 900〜4 050米ドル/オンスの範囲で低迷を続けました。先月の7.4%の下落は、多くの投資家が底値買いか利益確定かを検討するのに十分なほどです。
そのような状況下で、ゴールドマン・サックスは、金価格が2026年末までに4 900米ドル/オンスに達するとの予測を維持しています。同銀行によると、現在の変動は貴金属の上昇の道のりにおける「冗談」に過ぎず、最大の動機は依然として中央銀行からの持続的な買い圧力です。
米国経済に多くの亀裂が現れ - 金が恩恵を受ける
2025年は、債券利回りの低下と米ドルの弱体化の後、金価格が53.9%の目覚ましい上昇を記録しました。米国経済は依然としてプラス成長を遂げていますが、労働市場は再び低下の兆候を示しています。新規雇用の減少、解雇の大幅な増加、8月の失業率は4.3%に達し、2021年以来の最高水準となりました。
さらに、ドナルド・トランプ大統領の関税政策は輸入コストを押し上げ、インフレ率を4月の2.3%から9月に3%に押し上げました。
これは、インフレ抑制と雇用支援という二重の任務が矛盾しているため、米連邦準備制度理事会(FRB)を困難な状況に置いている。
最終的に、FRBは9月と10月の2回の会合で利下げを余儀なくされ、2026年も引き続き緩和すると予測されています。
広範囲な影響により、10年物債利回りは年初の4.77%から4.14%に低下し、ドル指数は109から99.5に低下しました。金と利回りと米ドルの乖離により、この状況は金価格がピークに達するための好条件を作り出しました。
力の中心は中央銀行にある
最近の調整は、利回りが再びわずかに上昇し、米ドルが先月1%回復した状況下で発生した。しかし、ゴールドマン・サックスは、基盤要因は依然として金の上昇トレンドに傾いていると断言している。
顧客向けの報告書によると、11月10日午前のアジア市場での25米ドル以上の急騰は、「中央銀行の買い圧力の明確な足跡」を示しています。
ゴールドマン・サックスのデータによると、9月の中央銀行の金購入量は64トンに達し、8月の3倍に達すると推定されています。カタールは20トン、オマーンは7トン、中国は15トン購入したと考えられています。
ゴールドマン・サックスは、2025年第4四半期から2026年末まで、中央銀行は月間平均80トンの金の購入ペースを維持すると予測しています。これは、多くの国が準備を多様化し、米ドルへの依存を減らし、地政学的リスクを回避したいと考えている長期的な傾向と見なされています。
中央銀行グループだけでなく、西側諸国のETF金資本も予想外に大幅に増加し、直近1ヶ月で112トンを記録しました。これは2022年半ば以来の最高水準です。ETFと中央銀行の買い圧力が共に増加したのは、このサイクルで前例のない現象です。
上記の要因から、ゴールドマン・サックスは、2026年末までに金価格が1オンスあたり4 900米ドルに達すると断固として予測すると断言し、個人投資家がポートフォリオにおける金の割合をさらに引き上げる場合、この数字はさらに高くなる可能性があると強調しました。
世界の金価格は、ベトナム時間11月18日午後7時21分現在、4.041.58米ドル/オンスで取引されています。
国内金価格について、SJC金地金価格は1バレルあたり148万〜149万ドン前後で取引されています。9999 Bao Tin Minh Chau金リング価格は1バレルあたり148万〜149万ドン前後で取引されています。
金に対する長期的なサポート要因は依然として維持
Marexのアナリストであるエドワード・メイヤー氏は、米ドルの上昇と先週の投機的なポジションの減少が、金市場を横ばいの段階に追い込む圧力をかけたと述べています。米ドル指数が力強く上昇した後も安定を維持しているため、他の通貨を保有する投資家にとって金はより高価になっています。
連邦準備制度理事会(FRB)の金利引き下げの可能性は、わずか一晩で大幅に低下し、金投資需要に大きな圧力をかけています。それでも、ANZ銀行は、長期的な支援要因は依然として維持されています。これには、地政学的不安、米国の公的債務への懸念、ドル化傾向、中央銀行の金購入活動などが含まれます。
